Dự án BĐS tại Thủ Đức hỗ trợ giá cổ phiếu HT1
Công ty Cổ phần Xi Măng Hà Tiên 1 (mã HT1) đang phát triển một dự án BĐS tại Thủ Đức thông qua công ty con là CTCP Đầu Tư Phát Triển Bất Động Sản Trường Thọ (HT1 hiện đang nắm giữ 65% cổ phần đơn vị này). Dự án này nằm tại khu đất trước đây sử dụng cho nhà máy nghiền Thủ Đức, có diện tích 10,6 ha, nằm ở vị trí thuận lợi ngay mặt tiền Xa Lộ Hà Nội.
Đây cũng là một trong những nguyên nhân khiến nhiều ý kiến cho rằng, trong tương lai không xa, dự án sẽ được hưởng lợi từ việc triển khai tuyến Metro 1 cũng như dự án mở rộng Xa Lộ Hà Nội sớm hoàn thành trong năm 2018.
Theo nhóm phân tích doanh nghiệp của Công ty chứng khoán Sài Gòn (SSI), với mảng kinh doanh cốt lõi là xi măng cũng như nhu cầu vốn lớn cho dự án đầu tư Bình Phước 2 là 7.000 tỷ đồng, HT1 có thể cân nhắc thoái vốn dần khỏi công ty con Trường Thọ.
Ảnh minh họa
Theo báo cáo của HT1 hồi tháng 4/2016, chi phí chuyển đổi mục đích sử dụng đất của dự án ước tính là 1.290 tỷ đồng. Với giá thị trường đất trong khu vực xung quanh khoảng 30 triệu đồng/m2, việc thoái vốn như vậy có thể mang lại một khoản lợi nhuận bất thường đáng kể cho công ty. Tuy nhiên, vẫn rất khó ước tính tác động của dự án khi không có thông tin chi tiết và kế hoạch phát triển của công ty cho dự án.
Dự báo doanh thu thuần năm 2017 của HT1 đạt 8.889 tỷ đồng (+ 7,9% theo năm). Tuy nhiên, lợi nhuận ròng dự kiến sẽ giảm 12% theo năm, còn 715 tỷ đồng. Biên lợi nhuận dự kiến sẽ giảm dựa trên giả định tỷ trọng xi măng rời trên tổng doanh thu gia tăng, chi phí gia công từ bên ngoài cùng với giá than tăng cao và cạnh tranh gay gắt.
Riêng trong quý I/2017, lợi nhuận của HT1 sụt giảm mặc dù doanh thu tăng. Sản lượng bán hàng trong quý duy trì tốc độ tăng trưởng ổn định 13,8% theo năm, đạt 1,43 triệu tấn, nhờ đó giúp củng cố thị phần của HT1 ở khu vực phía Nam ở mức trên 31%. Tuy nhiên, doanh thu đạt được tốc độ tăng trưởng thấp hơn 9% theo năm. Trong khi đó, giá xi măng rời thấp hơn 10-15% so với xi măng bao.
Bên cạnh đó, tỷ suất lợi nhuận gộp vẫn tiếp tục giảm xuống còn 15,9% so với mức 21,1% trong quý I/2016 và 16,1% trong quý 4/2016. Do tăng trưởng doanh thu không thể bù đắp được sự sụt giảm trong biên lợi nhuận, lợi nhuận gộp quý I/2017 của HT1 giảm 18,1% so với cùng kỳ, kéo theo lợi nhuận thuần của cổ đông công ty mẹ giảm 16,9% so với cùng kỳ xuống còn 109 tỷ đồng.
Lợi nhuận vẫn được kỳ vọng dù tăng trưởng sản lượng bán hàng có thể chậm
Không thể phủ nhận rằng, HT1 sẽ phải đối diện với việc giá cát tăng gấp đôi trong vài tháng qua có thể ảnh hưởng đáng kể đến tiến độ xây dựng công trình, đặc biệt là ở mảng dân dụng. Thêm vào đó, việc ban hành Nghị định số 100/2016 và 122/2016 vào cuối năm 2016 với quy định làm tăng chi sản phẩm có giá trị tài nguyên, khoáng sản như: cộng chi phí năng lượng chiếm từ 51% giá thành sản phẩm trở lên bị áp thuế xuất khẩu 5% và không được hoàn thuế GTGT 10% cho chi phí đầu vào cũng làm tăng chi phí cho xuất khẩu xi măng. Từ đó làm gia tăng áp lực canh tranh trong thị trường nội địa, đặc biệt ở miền Bắc và miền Trung.
Trong khi đó, tỷ giá EUR/VND đã tăng 4,5% kể từ đầu tháng 4, từ đó có thể khiến HT1 phải ghi nhận lỗ tỷ giá ước tính hơn 40 tỷ đồng trong quý 2/2017 do khoản nợ dài hạn bằng đồng EUR.
Tuy nhiên, SSI nhấn mạnh nhờ lợi thế về thương hiệu mạnh tại khu vực phía Nam của HT1 cùng với rào cản lớn về địa lý giữa các khu vực, kỳ vọng sản lượng tiêu thụ trong năm 2017 mặc dù chững lại nhưng vẫn duy trì ở mức tích cực, tăng 12% theo năm.
Số lượng cổ phiếu HT1 đang lưu hành là 382 triệu cổ phiếu, giá trị vốn hóa là 8.470 tỷ đồng. Giá trị giao dịch trung bình 3 tháng 10,72 tỷ đồng, giá hiện tại đang trên mức 22.00 đồng/cổ phiếu.
