Thích
Trong bối cảnh thị trường bất động sản đang từng bước phục hồi, Tập đoàn Hà Đô (HDG) được Chứng khoán BIDV (BSC) đánh giá là một trong những doanh nghiệp sở hữu nền tảng tăng trưởng rõ ràng, nhờ sự kết hợp giữa dòng tiền hiện hữu và quỹ dự án đang hoàn thiện pháp lý. Trọng tâm của chu kỳ này nằm ở mảng bất động sản thương mại, nơi Hà Đô đang bước vào giai đoạn "thu hoạch" sau nhiều năm tích lũy.
Charm Villas 3: Điểm rơi lợi nhuận và "đòn bẩy" dòng tiền
Theo BSC, năm 2026 sẽ là giai đoạn Hà Đô ghi nhận lợi nhuận mạnh mẽ, với đóng góp chủ lực từ dự án Charm Villas giai đoạn 3, hợp phần cuối của khu đô thị Hado Charm Villas tại Hoài Đức, Hà Nội.
Dự án có quy mô khoảng 30ha, gồm 108 căn biệt thự và nhà liền kề, tọa lạc tại xã An Thượng, khu vực cửa ngõ phía Tây Thủ đô, ngay nút giao Đại lộ Thăng Long và các trục kết nối liên khu. Với vị trí chỉ cách trung tâm Hà Nội khoảng 15 phút di chuyển, dự án được hưởng lợi trực tiếp từ quá trình đô thị hóa mạnh mẽ của khu Tây.
Một góc Khu đô thị Hà Đô Charm Villas. Ảnh: Hà Đô
Đáng chú ý, toàn bộ sản phẩm đã hoàn thiện xây dựng phần thô và đủ điều kiện mở bán, giúp rút ngắn đáng kể chu kỳ thu tiền. Theo ước tính, năm 2026, dự án dự kiến đóng góp khoảng 1.094 tỷ đồng doanh thu (tương ứng 21/106 căn còn lại) và 407 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, tương đương khoảng 31% tổng lợi nhuận toàn doanh nghiệp.
Điểm đáng lưu ý nằm ở biên lợi nhuận cao của dự án. Do được triển khai từ nhiều năm trước, Charm Villas 3 có lợi thế về giá vốn thấp, giúp Hà Đô tối ưu hiệu quả tài chính trong giai đoạn bàn giao.
Ở góc độ chiến lược, dòng tiền thu về từ Charm Villas 3 không chỉ đóng vai trò "cứu cánh" ngắn hạn, mà còn là nguồn vốn quan trọng để doanh nghiệp tái đầu tư vào các dự án mới, bao gồm cả bất động sản và năng lượng - hai mảng kinh doanh cốt lõi của Hà Đô.
Dù triển vọng lợi nhuận được đánh giá tích cực, BSC cũng lưu ý hoạt động bán hàng trong nửa đầu năm 2026 có thể chịu ảnh hưởng nhất định từ mặt bằng lãi suất còn cao. Điều này có thể khiến tốc độ tiêu thụ sản phẩm chậm lại trong ngắn hạn.
Tuy nhiên, đây được xem là yếu tố mang tính chu kỳ hơn là rủi ro nội tại của doanh nghiệp. Trường hợp lãi suất có xu hướng hạ nhiệt trong nửa cuối năm, nhu cầu thị trường được kỳ vọng sẽ phục hồi, qua đó hỗ trợ tiến độ bán hàng và ghi nhận doanh thu.
Nói cách khác, áp lực hiện tại chủ yếu mang tính "dịch chuyển thời điểm", thay vì làm suy giảm giá trị thực của dự án.
Phan Đình Giót và Minh Long: "Của để dành" cho giai đoạn 2028
Nếu Charm Villas 3 là điểm rơi lợi nhuận của giai đoạn 2025–2026, thì các dự án mới như Phan Đình Giót (Hà Nội) và Minh Long (TP.HCM) lại đóng vai trò là "gối đầu" cho chu kỳ tăng trưởng tiếp theo.
Dự án tại 62 Phan Đình Giót, quận Thanh Xuân cũ có quy mô khoảng 2,24ha, được định hướng phát triển thành tổ hợp chung cư và văn phòng cho thuê. Đây là khu đất có vị trí trung tâm, quỹ đất ngày càng khan hiếm tại nội đô Hà Nội.
Vị trí dự án Minh Long
Điểm đáng chú ý là dự án đã được đưa vào danh sách thí điểm theo Nghị quyết 171/2024/QH15, cơ chế được kỳ vọng tháo gỡ vướng mắc pháp lý cho các dự án nhà ở thương mại. Hà Đô hiện đã hoàn tất hồ sơ xin chấp thuận chủ trương đầu tư và đang chờ các bước tiếp theo, bao gồm xác định nghĩa vụ tài chính về đất.
Với tỷ lệ sở hữu gần như tuyệt đối (99,95%), dự án này được đánh giá có thể trở thành nguồn đóng góp lợi nhuận quan trọng trong trung hạn, khi các nút thắt pháp lý được tháo gỡ.
Trong khi đó, dự án Minh Long tại TP. HCM đã đi trước một bước khi hoàn tất nghĩa vụ tài chính về đất. Điều này giúp dự án rút ngắn thời gian chuẩn bị đầu tư và có thể sớm bước vào giai đoạn triển khai.
Cùng với Phan Đình Giót, Minh Long được xem là hai trụ cột tạo nên "lớp lợi nhuận kế tiếp" cho Hà Đô từ sau năm 2028, giúp doanh nghiệp duy trì đà tăng trưởng trong dài hạn.
Theo đánh giá của BSC, mảng bất động sản thương mại sẽ tiếp tục là động lực tăng trưởng chính của Hà Đô trong những năm tới. Sự kết hợp giữa dự án đang bàn giao, quỹ đất đã tích lũy và tiến trình tháo gỡ pháp lý tạo ra nền tảng tương đối vững chắc cho doanh nghiệp.
Trong bối cảnh thị trường bất động sản bước vào giai đoạn tái cân bằng, những doanh nghiệp có khả năng duy trì dòng tiền, sở hữu quỹ đất tốt và kiểm soát được pháp lý sẽ có lợi thế lớn.
Với Hà Đô, chu kỳ tăng trưởng mới dường như không chỉ đến từ một dự án đơn lẻ, mà được xây dựng trên một hệ sinh thái dự án có tính liên tục, nơi mỗi "lớp lợi nhuận" được chuẩn bị từ nhiều năm trước.
