Thích
Bàn giao Akari chậm lại kéo doanh thu quý IV sụt giảm mạnh
Trong quý IV/2025, Công ty Cổ phần Đầu tư Nam Long ghi nhận 1.704 tỷ đồng doanh thu thuần, giảm 4.664 tỷ đồng, tương đương 73% so với cùng kỳ năm trước. Doanh thu trong quý chủ yếu đến từ bán nhà ở và căn hộ, chiếm khoảng 95% tổng doanh thu.
Theo doanh nghiệp, kết quả trên chịu tác động từ việc khối lượng bàn giao tại dự án trọng điểm Akari giảm mạnh so với năm 2024. Lợi nhuận sau thuế quý IV theo đó đạt 505 tỷ đồng, thấp hơn 882 tỷ đồng so với cùng kỳ, tương đương mức giảm 62%.
Lũy kế cả năm 2025, Nam Long đạt 5.645 tỷ đồng doanh thu thuần, giảm 1.551 tỷ đồng (21,6%) so với năm 2024. Trong đó, doanh thu bán nhà và căn hộ chiếm khoảng 96%, tương đương 5.395 tỷ đồng, đến từ các dự án Southgate, Akari và Cần Thơ. Giá vốn hàng bán giảm chậm hơn 20,6%, còn 3.288 tỷ đồng, khiến lợi nhuận gộp đạt 2.357 tỷ đồng, giảm 22,9% so với năm trước.
Dự án Akari của Nam Long
Một điểm sáng trong năm đến từ hoạt động tài chính, khi doanh thu tài chính đạt 655 tỷ đồng, tăng mạnh 94,7% so với năm 2024, chủ yếu nhờ lãi tiền gửi và các khoản hợp tác đầu tư. Tuy nhiên, mức tăng này gần như bị bào mòn bởi chi phí tài chính cũng tăng 95,4%, lên 647 tỷ đồng; riêng chi phí lãi vay đạt khoảng 265 tỷ đồng, tăng 15,3%, cho thấy áp lực vốn vay vẫn hiện hữu.
Bên cạnh đó, Nam Long tiếp tục tiết giảm chi phí vận hành với chi phí bán hàng giảm 5,8%, xuống 700 tỷ đồng, và chi phí quản lý doanh nghiệp giảm 9%, còn 593 tỷ đồng. Dù vậy, các biện pháp kiểm soát chi phí chưa đủ bù đắp sự sụt giảm của doanh thu, khiến lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh chỉ còn 1.149 tỷ đồng, giảm 35,1%.
Kết thúc năm 2025, lợi nhuận sau thuế của Nam Long đạt 946 tỷ đồng, giảm 31,8% so với năm 2024. Đáng chú ý, lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ vẫn tăng 35,4%, lên 701 tỷ đồng, qua đó giúp EPS đạt 1.363 đồng/cổ phiếu, tăng 6,1% so với cùng kỳ.
Tồn kho giảm hơn 9.000 tỷ đồng nhờ đẩy mạnh bàn giao và thu hồi vốn
Song song với diễn biến kết quả kinh doanh, bảng cân đối kế toán của Nam Long ghi nhận sự thay đổi đáng kể về quy mô hàng tồn kho, phản ánh quá trình đẩy mạnh bàn giao sản phẩm và thu hồi vốn trong năm 2025.
Tính đến ngày 31/12/2025, tổng giá trị hàng tồn kho của doanh nghiệp còn 8.742 tỷ đồng, giảm 51,6% so với mức 18.061 tỷ đồng đầu năm, tương ứng mức giảm hơn 9.318 tỷ đồng. Sau khi trích lập dự phòng, giá trị thuần hàng tồn kho còn 8.678 tỷ đồng, giảm 51,8%.
Cơ cấu tồn kho tập trung chủ yếu ở bất động sản dở dang với giá trị 8.596 tỷ đồng, giảm 52,3% so với đầu năm, cho thấy nhiều dự án đã được hoàn thiện hoặc ghi nhận doanh thu trong kỳ.
Ở chiều giảm, tồn kho tại nhiều dự án ghi nhận mức thu hẹp đáng kể nhờ hoạt động bàn giao được đẩy nhanh. Cụ thể, dự án Cần Thơ còn 720 tỷ đồng, giảm 60%; Nguyên Sơn giảm 65,7%, xuống 78 tỷ đồng; Akari (Hoàng Nam) giảm mạnh nhất khi chỉ còn 38 tỷ đồng, tương đương mức giảm 87,6%. Trong khi đó, tồn kho tại VSIP Hải Phòng cũng giảm 25%, còn 52 tỷ đồng. Diễn biến này cho thấy phần lớn sản phẩm tại các dự án trên đã được tiêu thụ hoặc hoàn tất bàn giao trong năm.
Ở chiều ngược lại, Waterpoint giai đoạn 1 và giai đoạn 2 vẫn là các dự án chiếm tỷ trọng lớn trong cơ cấu tồn kho, với giá trị lần lượt đạt 3.889 tỷ đồng và 2.860 tỷ đồng.
Phối cảnh khu đô thị Waterpoint của Nam Long
Đáng chú ý, trong năm 2025, Nam Long ghi nhận phát sinh thêm dự án Izumi với giá trị bất động sản dở dang lên tới 8.685 tỷ đồng, qua đó trở thành quỹ đất trọng điểm cho các giai đoạn phát triển tiếp theo của doanh nghiệp.
Theo thuyết minh báo cáo tài chính, một số quyền sử dụng đất tại Tây Ninh đang được sử dụng làm tài sản thế chấp cho các khoản vay, phản ánh việc Nam Long tiếp tục sử dụng đòn bẩy tài chính nhằm phục vụ chiến lược phát triển dự án dài hạn.
Tổng thể, bức tranh kinh doanh năm 2025 của Nam Long đã phản ánh rõ tính chu kỳ của doanh nghiệp bất động sản, khi lợi nhuận phụ thuộc lớn vào tiến độ bàn giao và ghi nhận doanh thu từng dự án.
Việc hàng tồn kho giảm mạnh cho thấy Nam Long đã đẩy nhanh quá trình hoàn thiện sản phẩm và thu hồi vốn, song sự chậm lại tại các dự án trọng điểm khiến kết quả lợi nhuận ngắn hạn chịu áp lực. Trong bối cảnh đó, triển vọng những năm tới của doanh nghiệp sẽ phụ thuộc nhiều vào tốc độ triển khai và sức hấp thụ thị trường tại các đại dự án như Waterpoint và Izumi - những “đầu tàu” doanh thu mới của Nam Long.
