Phát Đạt ‘xoay trục’ chiến lược: Dòng tiền hồi phục, mở đường chu kỳ tăng trưởng mới

Theo báo cáo của Công ty TNHH Chứng khoán Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam - Vietcombank Securities (VCBS), CTCP Phát triển Bất động sản Phát Đạt (mã CK: PDR) đang ghi nhận những chuyển biến tích cực trong chiến lược phát triển, với trọng tâm là cải thiện dòng tiền và tái cơ cấu danh mục đầu tư. Những động thái này được đánh giá sẽ tạo nền tảng cho đà tăng trưởng trong trung hạn.

Dòng tiền cải thiện nhờ chiến lược chuyển nhượng dự án

Một trong những điểm sáng nổi bật của PDR là khả năng cải thiện dòng tiền thông qua hoạt động chuyển nhượng dự án.

Trong quý I/2026, doanh nghiệp đã hoàn tất thu về khoảng 1.900 tỷ đồng từ việc chuyển nhượng 80% dự án Thuận An 1, đồng thời dự kiến ghi nhận doanh thu ngay trong kỳ. Đây được xem là bước đi quan trọng giúp PDR nhanh chóng thu hồi vốn, giảm áp lực tài chính và tạo nguồn lực triển khai các dự án tiếp theo.

Ở giai đoạn tiếp theo, dự án Thuận An 1 với quy mô khoảng 3.500 căn hộ được kỳ vọng mang lại thêm 2.200-2.500 tỷ đồng dòng tiền. Trước đó, trong năm 2025, PDR cũng đã thực hiện chuyển nhượng các dự án như Ngô Mây và Trần Phú (Đà Nẵng), cho thấy chiến lược xoay vòng vốn đang được triển khai nhất quán.

Bên cạnh đó, nguồn thu từ hoạt động bàn giao tại dự án Bắc Hà Thanh được dự báo sẽ tiếp tục đóng góp vào doanh thu cốt lõi trong năm 2026.

Theo VCBS, việc đẩy mạnh chuyển nhượng một phần dự án không chỉ giúp cải thiện thanh khoản mà còn tạo dư địa tài chính để doanh nghiệp tham gia các dự án mới, đặc biệt là các dự án có quy mô lớn và chu kỳ đầu tư dài.

Mở rộng quỹ đất, tái cấu trúc danh mục để đón chu kỳ tăng trưởng

Song song với cải thiện dòng tiền, PDR đang đẩy mạnh tái cấu trúc danh mục đầu tư và mở rộng quỹ đất thông qua M&A và đấu giá, với trọng tâm chuyển dịch sang khu vực phía Đông TP. HCM và các tỉnh vệ tinh.

Định hướng này được VCBS đánh giá phù hợp với xu hướng phát triển đô thị hiện nay, khi quỹ đất khu vực trung tâm ngày càng hạn chế, trong khi hạ tầng liên vùng ngày càng hoàn thiện.

Một số dự án tiêu biểu trong chiến lược này gồm có thể kể đến dự án 239 Cách Mạng Tháng Tám (TP. HCM). Với dự án này, PDR đã thâu tóm thông qua hoạt động M&A, hiện đang triển khai phần móng với quy mô 4 tầng hầm. Với vị trí trung tâm và lợi thế kết nối tuyến metro số 2, dự án dự kiến có thể mở bán vào cuối năm 2026 hoặc đầu năm 2027, trở thành nguồn thu quan trọng trong giai đoạn 2027-2028.

Dự án tại Thủ Dầu Một (Bình Dương cũ) cũng đầy hứa hẹn. Theo đó, doanh nghiệp được phê duyệt triển khai hai khu nhà ở phức hợp tại phường Phú Hòa (khoảng 28,23ha) và Tương Bình Hiệp (khoảng 1,75ha), đánh dấu bước mở rộng sang thị trường vệ tinh giàu tiềm năng.

Đáng chú ý, PDR cũng đã dừng triển khai dự án BT Cổ Đại sau khi quy định pháp lý thay đổi. Theo VCBS, động thái này giúp doanh nghiệp giảm phân tán nguồn lực và tập trung vào các dự án có khả năng triển khai nhanh, hiệu quả cao hơn.

Trước đây, dự án BT này gắn với quỹ đất đối ứng khoảng 23,9ha tại khu vực có hạ tầng chưa hoàn thiện, tiềm ẩn rủi ro kéo dài thời gian phát triển. Việc dừng dự án vì vậy được đánh giá là phù hợp với chiến lược tái cơ cấu danh mục, tối ưu hiệu quả sử dụng vốn.

Tổng thể, VCBS nhận định, PDR đang từng bước xây dựng lại nền tảng tài chính và danh mục đầu tư theo hướng linh hoạt, hiệu quả hơn, qua đó sẵn sàng đón chu kỳ phục hồi của thị trường bất động sản trong giai đoạn tới.