Thích
Coteccons sẽ tham gia thi công sân bay lớn nhất miền Bắc
Hội đồng quản trị Coteccons vừa thông qua chủ trương quan trọng liên quan việc ký kết các hợp đồng liên danh tổng thầu để tham gia vào dự án Cảng hàng không quốc tế Gia Bình - một trong những dự án hạ tầng lớn nhất miền Bắc trong giai đoạn 2025 - 2050. Động thái này diễn ra trong bối cảnh doanh nghiệp tiếp tục điều chỉnh hồ sơ chào bán trái phiếu ra công chúng nhằm đảm bảo minh bạch, đồng thời công bố kết quả kinh doanh quý I niên độ 2026 với mức tăng trưởng lợi nhuận đột biến nhưng dòng tiền vận hành lại chịu áp lực mạnh.
Theo Nghị quyết số 28A/2025/NQ-HĐQT ngày 5/12/2025, Coteccons được chấp thuận chủ trương ký hợp đồng với liên danh tổng thầu để thi công các hạng mục quan trọng thuộc Dự án Cảng hàng không quốc tế Gia Bình, tỉnh Bắc Ninh. Dự án này được xem là trọng điểm quốc gia, có quy mô gần 1.885 ha, tổng vốn đầu tư 196.378 tỷ đồng, thực hiện qua hai giai đoạn: từ 2025 đến 2030 và từ 2031 đến 2050.
Coteccons chuẩn bị tham gia Dự án Cảng hàng không quốc tế Gia Bình
Theo quy hoạch cảng hàng không toàn quốc, sân bay Gia Bình sẽ đạt tiêu chuẩn 4F, công suất thiết kế ban đầu 30 triệu hành khách và 1,6 triệu tấn hàng hóa mỗi năm, trước khi nâng lên 50 triệu hành khách và 2,5 triệu tấn hàng hóa ở giai đoạn sau. Việc tham gia dự án không chỉ mở ra cơ hội doanh thu lớn cho Coteccons mà còn khẳng định vị thế của doanh nghiệp trong lĩnh vực tổng thầu xây dựng các công trình hạ tầng chiến lược.
Bên cạnh kế hoạch mở rộng thi công, Coteccons cũng tiến hành điều chỉnh một số nội dung trong hồ sơ chào bán trái phiếu ra công chúng năm 2025. Doanh nghiệp cho biết mục tiêu của việc điều chỉnh là bổ sung đầy đủ thông tin, đảm bảo quy định pháp luật và nâng mức minh bạch, giúp việc chào bán thuận lợi hơn. Hiện Coteccons đã gửi hồ sơ lên Ủy ban Chứng khoán Nhà nước và đang hoàn thiện theo yêu cầu.
Kế hoạch chào bán dự kiến bao gồm 14 triệu trái phiếu, mệnh giá 100.000 đồng, với tổng giá trị tối đa 1.400 tỷ đồng. Trái phiếu có kỳ hạn ba năm, lãi suất cố định 9%/năm, không chuyển đổi, không kèm chứng quyền và không có tài sản bảo đảm. Doanh nghiệp sẽ trả lãi định kỳ 6 tháng/lần và thanh toán gốc khi đáo hạn hoặc khi bị mua lại trước hạn.
Lãi lớn nhưng dòng tiền âm
Trong bối cảnh mở rộng mạnh hoạt động tài chính và thi công, Coteccons mới đây công bố báo cáo tài chính hợp nhất quý I niên độ 2026 (giai đoạn 1/7 - 30/9/2025) với kết quả tăng trưởng ấn tượng. Doanh thu thuần đạt 7.451,8 tỷ đồng, tăng 56,6% so với cùng kỳ; lợi nhuận sau thuế đạt 294,8 tỷ đồng, tăng 217,3%. Đây là mức lợi nhuận ròng cao nhất của Coteccons trong 27 quý gần nhất.
Tại ngày 30/9/2025, dòng tiền của Coteccons âm hơn 1.104 tỷ đồng
Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ mảng hợp đồng xây dựng - lĩnh vực cốt lõi đạt hơn 7.410 tỷ đồng, tăng 59%. Ngoài ra, doanh nghiệp ghi nhận khoản lợi nhuận khác đột biến 183 tỷ đồng từ thanh lý hợp đồng hợp tác kinh doanh, trong khi cùng kỳ ghi nhận lỗ hơn 2 tỷ đồng. Doanh thu tài chính tăng nhẹ lên 77,4 tỷ đồng nhờ lãi tiền gửi và đầu tư ngắn hạn, nhưng chi phí tài chính tăng mạnh 27,2% lên 49,6 tỷ đồng do nhu cầu vay vốn phục vụ thi công các dự án quy mô lớn. Chi phí quản lý doanh nghiệp cũng tăng 32%, phản ánh quy mô nhân sự và hoạt động ngày càng mở rộng.
Tính đến ngày 30/9/2025, tổng tài sản Coteccons đạt 31.177,7 tỷ đồng, tăng 5% so với cuối niên độ trước. Tài sản ngắn hạn chiếm tới 94% tổng tài sản, tương đương 29.286,9 tỷ đồng, trong đó khoản phải thu ngắn hạn đạt 15.153 tỷ đồng, tăng 2%, bao gồm 1.269 tỷ đồng phải thu khó đòi. Hàng tồn kho tăng 15,5% lên 6.972 tỷ đồng, chiếm 22% tổng nguồn vốn, chủ yếu do doanh nghiệp đang trong giai đoạn thi công cao điểm nhiều dự án lớn.
Dù lợi nhuận tăng mạnh, song tổng dòng tiền thuần âm hơn 1.100 tỷ đồng. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh âm 838,1 tỷ đồng, gấp đôi mức âm cùng kỳ dù lợi nhuận kế toán trước thuế đạt 376,8 tỷ đồng và dòng tiền trước thay đổi vốn lưu động đạt 354,6 tỷ đồng.
Nguyên nhân chính đến từ biến động mạnh của tài sản ngắn hạn: khoản phải thu tăng gần 450 tỷ đồng, hàng tồn kho tăng hơn 913 tỷ đồng, trong khi khoản phải trả chỉ tăng 207,3 tỷ đồng, không đủ bù đắp. Nhiều khoản chi phí như chi phí trả trước, lãi vay và các khoản chi hoạt động khác cũng góp phần làm dòng tiền âm sâu.
Dòng tiền từ hoạt động đầu tư tiếp tục âm 1.080,7 tỷ đồng, chủ yếu do Coteccons giải ngân lớn cho hoạt động cho vay và mua công cụ nợ của các đơn vị khác, tổng cộng hơn 2.279,6 tỷ đồng. Dù doanh nghiệp thu hồi 853,1 tỷ đồng vốn đầu tư và nhận 325,5 tỷ đồng lãi, cổ tức, mức giải ngân vẫn vượt xa dòng thu khiến dòng tiền đầu tư duy trì tình trạng âm.
Để bù đắp, doanh nghiệp tăng mạnh vay ngắn hạn, giúp dòng tiền tài chính đạt mức dương 814 tỷ đồng. Trong kỳ, Coteccons vay thêm 2.525,3 tỷ đồng và trả nợ gốc 1.711,3 tỷ đồng, qua đó duy trì thanh khoản. Tuy nhiên, việc sử dụng đòn bẩy cao hơn trong bối cảnh chi phí tài chính tăng cho thấy rủi ro áp lực lãi vay có thể gia tăng trong các quý tới.
Lượng tiền và tương đương tiền của Coteccons tại ngày 30/9/2025 còn 1.607,7 tỷ đồng, giảm hơn 40% so với đầu niên độ. Điều này cho thấy dù lợi nhuận tăng trưởng mạnh, áp lực dòng tiền của doanh nghiệp vẫn hiện hữu do đặc thù chu kỳ thu hồi vốn dài của ngành xây dựng. Khi các khoản phải thu và hàng tồn kho chiếm tỷ trọng lớn, việc chậm nghiệm thu hoặc thanh toán từ chủ đầu tư có thể khiến doanh nghiệp phải tiếp tục vay ngắn hạn, làm tăng rủi ro thanh khoản và chi phí vốn.
Tính đến cuối tháng 9/2025, nợ phải trả của Coteccons đạt 21.916,9 tỷ đồng, tăng 6% so với đầu niên độ. Vay nợ tài chính ngắn hạn là hơn 3.800 tỷ đồng, tăng 27%, chiếm 17% tổng nợ. Khoản người mua trả tiền trước đạt 5.328,9 tỷ đồng, tăng 10,7%, phản ánh lượng công việc chưa thực hiện còn lớn. Vốn chủ sở hữu đạt 9.260,8 tỷ đồng, tăng 3,3%, đưa tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu lên 2,4 lần, mức cao nhất trong những năm gần đây.
Trong niên độ tài chính 2026, Coteccons đặt mục tiêu doanh thu 30.000 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 700 tỷ đồng, tăng lần lượt 21% và 54% so với năm trước. Sau quý đầu tiên, doanh nghiệp đã hoàn thành 25% kế hoạch doanh thu và 42% kế hoạch lợi nhuận, cho thấy khả năng hoàn thành mục tiêu năm vẫn khá khả quan nếu tiến độ nghiệm thu và thanh toán các dự án được cải thiện. Việc tham gia dự án sân bay Gia Bình và tiếp tục mở rộng các dự án hạ tầng lớn giúp Coteccons duy trì triển vọng tăng trưởng, song bài toán dòng tiền và quản trị rủi ro tài chính sẽ là yếu tố then chốt để doanh nghiệp phát triển bền vững trong giai đoạn tới./.
