Giá vàng vẫn tiếp tục biến động "chóng mặt", dòng tiền có dịch chuyển về bất động sản?

Giá vàng liên tục lập đỉnh

Ngày 21/10, giá vàng miếng và vàng nhẫn trong nước liên tục tăng chóng mặt với mức giá niêm yết phổ biến trên thị trường là khoảng 149,5 – 151 triệu đồng/lượng (mua vào – bán ra), tuy có giảm nhẹ so với vài ngày trước đó nhưng đây vẫn là vùng giá cao chưa từng có tại Việt Nam. So với thời điểm đầu năm, khi giá vàng chỉ ở mức 82 – 84 triệu đồng/lượng (mua vào – bán ra) thì đến hiện tại, giá vàng tại Việt Nam đã tăng thêm khoảng 80%. 

Theo đánh giá của Chính phủ, việc giá vàng tăng mạnh trong thời gian qua phần lớn bắt nguồn từ việc giá vàng thế giới liên tục tăng mạnh do ảnh hưởng tiêu cực từ diễn biến kinh tế toàn cầu, bất ổn địa chính trị và tác động từ chính sách thuế quan của Mỹ. Bên cạnh đó, nguyên nhân còn đến từ nhu cầu tích trữ và kỳ vọng tăng giá của người mua trong bối cảnh đồng đô la suy yếu sau khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) thông báo cắt giảm 0,25 điểm phần trăm lãi suất hồi tháng 9/2025 dẫn đến mất cân đối cung – cầu, càng đẩy giá vàng vượt đỉnh.

Thêm nữa, Chính phủ cũng lưu ý rằng không loại trừ khả năng một số doanh nghiệp, cá nhân lợi dụng biến động của thị trường để đầu cơ, thao túng giá nhằm trục lợi bất chính…

Như vậy, có thể thấy rằng biến động giá vàng do xu hướng tích trữ của người dân, thậm chí bao gồm cả nhiều quốc gia trên thế giới là rất bình thường trong bối cảnh nền kinh tế toàn cầu đang đối mặt với căng thẳng thương mại và bất ổn chính trị. Tuy nhiên, mặt trái của những biến động này chính là sự xuất hiện của những hệ lụy như rủi ro đầu cơ, trục lợi, buôn lậu vàng - những yếu tố có thể làm méo mó thị trường và cản trở tăng trưởng kinh tế bền vững.

Bình ổn thị trường vàng để tái cân bằng dòng vốn đầu tư

Nhận thấy những tác động khó lường của biến động giá vàng đối với nền kinh tế, Chính phủ đã triển khai hàng loạt biện pháp mạnh nhằm bình ổn thị trường. Ngày 16/9, Thủ tướng Chính phủ ký ban hành Công điện số 165/CĐ-TTg (Công điện 165), giao Ngân hàng Nhà nước tăng cường quản lý thị trường ngoại hối và vàng. Theo đó, Ngân hàng Nhà nước được yêu cầu sử dụng đồng bộ các công cụ, giải pháp cần thiết để ổn định thị trường, thu hẹp khoảng cách giữa giá vàng trong nước và thế giới. Đồng thời, công tác thanh tra, kiểm tra cũng được siết chặt nhằm phát hiện, xử lý nghiêm các hành vi vi phạm như lợi dụng chính sách, găm hàng, đẩy giá, buôn lậu và các hình thức trục lợi khác.

Trong Công điện 165, Thủ tướng cũng yêu cầu Ngân hàng Nhà nước khẩn trương ban hành các văn bản hướng dẫn thực hiện Nghị định số 232/2025/NĐ-CP của Chính phủ: Sửa đổi, bổ sung một số điều của Nghị định số 24/2012/NĐ-CP ngày 03/04/2012 của Chính phủ về quản lý hoạt động kinh doanh vàng, thông qua đó sớm đưa vào cuộc sống, phát triển thị trường ổn định, minh bạch, lành mạnh, bền vững theo đúng quy luật thị trường.

Nghị định 232, có hiệu lực từ ngày 10/10/2025, được xem là bước ngoặt quan trọng khi chính thức xóa bỏ tình trạng độc quyền trong sản xuất vàng miếng. Chính sách này kỳ vọng sẽ thúc đẩy nguồn cung, góp phần bình ổn giá, giúp thị trường vận hành theo cơ chế cung - cầu tự nhiên. Đồng thời, việc đa dạng hóa nguồn cung cũng sẽ hạn chế những tác động tiêu cực từng xảy ra khi giá vàng tăng nóng trong thời gian qua.

Ngay sau khi Nghị định 232 có hiệu lực, Ngân hàng TMCP Á Châu (ACB) đã tiên phong ra mắt thương hiệu vàng miếng riêng, chính thức quay trở lại thị trường vàng sau nhiều năm vắng bóng. Ngoài vàng miếng ACB, ngân hàng này còn kinh doanh thêm vàng miếng SJC và một số loại vàng khác theo quy định.

Không chỉ có Ngân hàng Á Châu, Ngân hàng TMCP Kỹ Thương Việt Nam (Techcombank) cũng đang có kế hoạch tham gia vào thị trường vàng.

Đáng chú ý, mới đây, Ngân hàng Nhà nước đã chủ trương lập sàn giao dịch vàng quốc gia nhằm hoàn thiện thể chế, khơi thông nguồn vàng trong dân, hạn chế tình trạng giao dịch tự do ngoài kiểm soát và tăng cường vai trò quản lý của nhà nước đối với thị trường vàng. Đồng thời, sàn giao dịch vàng còn góp phần cung cấp dữ liệu minh bạch cho công tác phân tích, dự báo và hoạch định chính sách.

Bên cạnh đó, các cơ quan quản lý cũng sử dụng thêm chính sách tài khóa để bình ổn thị trường vàng. Theo đó, tại phiên họp chuyên đề về xây dựng pháp luật tháng 9/2025, Chính phủ đã ban hành Nghị quyết 278/NQ-CP. Theo đó, đối với dự án Luật Thuế thu nhập cá nhân (sửa đổi), Chính phủ yêu cầu quy định rõ thu nhập từ hoạt động giao dịch mua bán vàng thuộc đối tượng chịu thuế, đồng thời giao Bộ Tài chính phối hợp với Ngân hàng Nhà nước thống nhất nội dung này trong dự thảo luật.

Các chuyên gia đánh giá, việc đưa thu nhập từ giao dịch vàng vào diện chịu thuế thu nhập cá nhân là bước điều chỉnh cần thiết, vừa góp phần minh bạch hóa thị trường, hạn chế hoạt động đầu cơ; vừa tạo sự công bằng hơn giữa các kênh đầu tư như chứng khoán, bất động sản hay tiền gửi ngân hàng.

TS. Nguyễn Hữu Đại - Giảng viên Khoa Tài chính, Học viện Ngân hàng nhận định, khi người dân bắt đầu cảm nhận rõ hơn tác động của lạm phát, họ thường có xu hướng tìm đến các tài sản được coi là “nơi trú ẩn an toàn” như vàng. Tuy nhiên, trong bối cảnh thị trường vàng có thể bị đánh thuế, hoạt động mua bán sẽ trở nên kém thuận lợi hơn, từ đó nhiều khả năng dòng tiền sẽ dịch chuyển sang những kênh đầu tư ổn định khác - như bất động sản hoặc đổ vào sản xuất kinh doanh.

Theo ông, đây là tác động tích cực từ các biện pháp bình ổn thị trường vàng - không chỉ góp phần cân đối cung - cầu, ổn định giá cả, mà còn tạo ra môi trường đầu tư công bằng hơn giữa các kênh và góp phần hướng nguồn vốn quay trở lại phục vụ cho tăng trưởng kinh tế.

Tuy nhiên, TS. Đại cũng lưu ý rằng, để việc đánh thuế đạt hiệu quả, cơ quan quản lý cần phân định rõ giữa hành vi đầu cơ và tích trữ vàng, tránh chồng chéo thuế hoặc tạo tác động ngược khiến thị trường mất ổn định.

Bất động sản vẫn là kênh đầu tư hấp dẫn

Cùng với vàng, bất động sản luôn được đánh giá là kênh đầu tư hấp dẫn trong nền kinh tế. Theo dữ liệu của Batdongsan.com.vn, trong giai đoạn 2015 – 2025, các kênh đầu tư phổ biến như chung cư, đất nền, chứng khoán, vàng, ngoại tệ, gửi tiết kiệm có sự phân hóa lợi nhuận rõ ràng. Riêng năm 2025, vàng và bất động sản chính là hai kênh đầu tư dẫn đầu với mức tăng trưởng trong 10 năm qua lần lượt là 3,57 lần và 3,12 lần, cho thấy dòng tiền có xu hướng dịch chuyển vào tài sản hữu hình có khả năng giữ giá cao trong bối cảnh áp lực lạm phát đè năng lên nền kinh tế.

Báo cáo thị trường bất động sản quý III/2025 của Batdongsan.com.vn cho thấy, các đô thị lớn vẫn là tâm điểm thu hút dòng vốn với đà tăng giá ấn tượng. Tại Hà Nội, so với quý I/2023, phân khúc chung cư có mức tăng giá 95%, đất nền tăng 50%, nhà riêng tăng 63%. Còn tại Hải Phòng, so với quý I/2023, phân khúc chung cư đã tăng 17%, nhà riêng tăng 32%.

Trong khi đó, khu vực miền Trung với điểm nóng là Đà Nẵng và Quảng Nam có mức tăng trưởng giá bán lần lượt là 30% và 32% so với hồi đầu năm. Riêng Đà Nẵng, so với quý I/2025, giá đất nền đã tăng khoảng 68%, chung cư tăng 50%. Đối với TP.HCM, phân khúc chung cư tiếp tục giữ vai trò dẫn dắt thị trường. So với quý I/2023 thì giá bán chung cư tại TP.HCM cũ tăng 35%, tại Bình Dương cũ tăng 30%, và tại Bà Rịa – Vũng Tàu cũ tăng 3%.

Theo đánh giá của ông Nguyễn Quốc Anh, Phó Tổng giám đốc Batdongsan.com.vn, thị trường bất động sản hiện nay đang có sự "thanh lọc" mạnh mẽ. Trong đó, các dự án có pháp lý minh bạch, chủ đầu tư uy tín, vị trí gắn với hạ tầng đang triển khai sẽ thu hút mạnh dòng tiền. Ngược lại, các sản phẩm mang tính đầu cơ, xa khu dân cư hoặc chưa rõ tiến độ sẽ dần bị loại khỏi cuộc chơi.

Mặc dù còn phải đối mặt với những áp lực về chi phí đầu vào và rủi ro lạm phát nhưng bất động sản vẫn là kênh trú ẩn vững vàng trong dài hạn. Bởi so với các kênh đầu tư khác, bất động sản không chỉ tạo ra giá trị tích lũy mà còn gắn liền với sự phát triển của hạ tầng, dân số và đô thị hóa, Phó Tổng giám đốc Batdongsan.com.vn nhận định./.