Một doanh nghiệp bất động sản sắp chào bán riêng lẻ hơn 48 triệu cổ phiếu

Mới đây, Công ty Cổ phần Đầu tư Bất động sản Taseco (Taseco Land, mã: TAL) đã chốt triển khai chào bán riêng lẻ 48,15 triệu cổ phiếu cho các nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp với mức giá 31.000 đồng/cp.

Theo đó, thời gian nộp tiền từ 12-22/9/2025; cổ phiếu bị hạn chế chuyển nhượng 1 năm theo luật.

Phương án đã được ĐHĐCĐ thông qua vào ngày 3/9/2025, mục đích sử dụng gần 1.492,7 tỷ đồng thu về là cơ cấu lại các khoản vay.

Quy định khóa chuyển nhượng tối thiểu 1 năm đối với các nhà đầu tư chuyên nghiệp trong việc phát hành riêng lẻ được xem là chuẩn mực hiện hành, góp phần ổn định cơ cấu cổ đông cũng như làm giảm áp lực bán trong thời gian ngắn hạn sau khi phát hành.

Dưới góc độ định giá, 31.000 đồng/cp có mức thấp hơn khoảng 25–26% so với thị giá quanh 41.600 đồng/cp (trưa 11/9/2025). Mức chiết khấu phù hợp với thông lệ phát hành riêng lẻ góp phần thu hút tổ chức dài hạn cũng như bù đắp rủi ro khóa 1 năm.

Với 311,85 triệu cổ phiếu đang lưu hành, đợt phát hành mới này tương đương tỷ lệ pha loãng khoảng 15,4%.

Nếu đặt trong hoàn cảnh dư nợ ngân hàng của TAL vào cuối quý II/2025 khoảng 4.634 tỷ đồng, lượng tiền gần 1.493 tỷ đồng, nếu ưu tiên trả nợ sẽ có thể cắt giảm được quy mô đòn bẩy khoảng 32% cũng như tăng thêm nửa đầu năm, tiết kiệm ước tính gần 95 tỷ đồng tiền lãi/năm.

Dưới góc độ vĩ mô, mặt bằng lãi suất hiện đang ở vùng thấp của lịch sử. Tuy nhiên, việc tín dụng tăng cao cùng rủi ro về tỷ giá khiến cho việc điều hành doanh nghiệp trở nên thận trọng hơn.

Đối với các chủ đầu tư, việc lựa chọn "trả nợ trước - tăng tốc sau" là lối đi dài. Trong trường hợp này đối với TAL, lựa chọn này sẽ giúp làm giảm nhạy cảm trước biến động chi phí vốn giai đoạn nửa cuối năm 2025.

Đối với góc độ pháp lý - thị trường vốn, việc chào bán riêng lẻ kèm khóa 1 năm cũng như giới hạn đối tượng được xem là kênh hiệu quả nhằm bổ sung vốn chủ giữa bối cảnh tín dụng hiện đang được ưu tiên đối với dự án pháp lý sạch.

Danh sách 15 nhà đầu tư đăng ký, trong đó có nhóm Dragon Capital dự kiến mua gần 42% lượng chào bán đã cho thấy chất lượng dòng vốn cũng như mức độ thẩm định hiện đã vượt qua được "bộ lọc" khắt khe của tổ chức ngoại.

Trước đó, TAL đã đạt được dấu mốc quan trọng khi chuyển niêm yết lên sàn HoSE vào 1/8/2025, điều này góp phần giúp tiêu chuẩn thông tin, thanh khoản và tiếp cận vốn được nâng hạng.

Ghi nhận trong 6 tháng đầu năm 2025, doanh nghiệp đạt được 933 tỷ đồng doanh thu và khoảng gần 60 tỷ đồng lợi nhuận sau thu, biên gộp cải thiện.

Một trong những thách thức lớn của Taseco Land chính là mức thực hiện kế hoạch năm còn thấp, điều này đặt ra nhu cầu tập trung vốn đối với các dự án trọng điểm như: KĐT phố đi bộ trung tâm phường Phan Đình Phùng (Thái Nguyên) với số vốn hơn 2.450 tỷ đồng...

Về chiến lược lâu dài, lựa chọn thứ tự ưu tiên: Lành mạnh hóa bảng cân đối, khóa vốn tổ chức năm để giảm nguồn cung, định giá hấp dẫn cho nhà đầu tư dài hạn và neo bám vào dự án lõi của Taseco Land đang được đánh giá phù hợp.

Giữa bối cảnh Luật Đất đai 2024 và các luật khác liên quan đến bất động sản đã đi vào thực thi và dần "ngấm", việc hoạt động bằng vốn chủ nhiều hơn sẽ giúp TAL linh hoạt hơn trong việc nắm bắt cơ hội đất sạch và rút ngắn vòng quay của các dự án.

Có thể thấy, đợt chào bán lẻ này của Taseco Land là "nước cờ phòng thủ để tấn công". Giữa bối cảnh thị trường đang bước vào giai đoạn thanh lọc, định hướng bền vững, việc một doanh nghiệp có một "sức khỏe" dẻo dai sẽ là điều kiện tiên quyết cho sự phát triển về dài hạn.