Để giải đáp những câu hỏi trên và có cái nhìn sâu sắc hơn về bức tranh toàn cảnh, Reatimes đã có cuộc trao đổi với ông Phan Dũng Khánh, Giám đốc Tư vấn đầu tư Maybank Investment Bank.
PV: Thưa ông, thị trường chứng khoán (TTCK) năm 2024 được đánh giá là năm bản lề cho sự phát triển bứt phá của thị trường trong năm 2025. Quan điểm của ông như thế nào?
Ông Phan Dũng Khánh: Hiệu suất đầu tư của kênh chứng khoán trong năm qua nhìn chung là khá tốt, đặc biệt đối với những nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu từ đầu năm và kiên trì nắm giữ. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng mức sinh lời cao chỉ đạt được khi đầu tư vào đúng những cổ phiếu trọng điểm và nắm giữ trung hạn trở lên.
Ví dụ điển hình là cổ phiếu của FPT, với mức tăng trưởng ấn tượng vượt đỉnh lịch sử của chính mình tới 41 lần trong năm nay, nhờ vào sự phát triển mạnh mẽ của công ty và xu hướng bùng nổ của công nghệ, trí tuệ nhân tạo và chip bán dẫn. Bên cạnh đó, một số cổ phiếu khác cũng mang lại lợi nhuận lớn, tuy nhiên giai đoạn tăng trưởng mạnh thường chỉ tập trung trong một khoảng thời gian ngắn, khoảng 2 tháng.
Bên cạnh đó, thị trường chứng khoán hiện tại cũng tiềm ẩn nhiều rủi ro cho nhà đầu tư mới. Năm qua chỉ số VN-Index đạt mức khoảng 12% gấp đôi lãi suất ngân hàng. Điều này có thể làm nhiều nhà đầu tư có cảm giác về một thị trường khá dễ kiếm tiền. Tuy nhiên, nếu so sánh với thị trường Mỹ đã có rất nhiều lần phá đỉnh lịch sử và vẫn đang tăng trưởng thì VN-Index dù đã không ít lần thử thách mốc 1.300 điểm nhưng không duy trì được sự tăng trưởng ổn định, có những thời điểm chỉ đứng trên mốc này được 5 phút. Sự khác biệt này cho thấy thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn còn nhiều biến động và tiềm ẩn nhiều rủi ro.
Bên cạnh đó thanh khoản năm qua giảm khá mạnh và thị trường có sự phân hóa khi dòng tiền chủ yếu tập trung ở một số ngành đang là "hot trend" như công nghệ và một số ngành khác. Do đó chỉ khi đầu tư vào đúng các nhóm này thì lợi nhuận của các nhà đầu tư mới cao.
Điều này cho thấy thị trường có hai mặt. Nếu đầu tư dài hạn vào doanh nghiệp tốt, nhà đầu tư có thể thu được lợi nhuận. Ngược lại, đầu tư ngắn hạn, lướt sóng hoặc chọn sai thời điểm hay ngành nghề đầu tư có thể dẫn đến thua lỗ, đặc biệt là với nhà đầu tư thiếu kinh nghiệm.
Ảnh minh họa.
PV: Ông dự báo như thế nào về diễn biến của thị trường chứng khoán trong năm 2025. Đâu là cơ hội và thách thức cho thị trường này?
Ông Phan Dũng Khánh: Việt Nam đang đứng trước cơ hội phát triển kinh tế vượt bậc nhờ những chính sách đúng hướng, đưa nền kinh tế vào kỷ nguyên vươn mình. Các chính sách kinh tế gần đây đã tạo những tác động tích cực, mở ra triển vọng kinh tế vĩ mô bay cao bay xa trong thời gian tới. Dự báo tăng trưởng kinh tế năm 2025 thậm chí còn khả quan hơn so với năm 2024.
Riêng với thị trường chứng khoán Việt Nam đang đứng trước cơ hội lớn nhờ sự phát triển của nền kinh tế. Tuy nhiên, việc thực thi chính sách như thế nào đang là điều các nhà đầu tư đặc biệt quan tâm.
Hiện nay, nhóm ngành tài chính (như ngân hàng, chứng khoán, bảo hiểm, bất động sản…) chiếm quá nửa vốn hóa thị trường trong khi đó trên thị trường chứng khoán quốc tế, nhóm công nghệ lại liên tục lập đỉnh mới, thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư cũng như ảnh hưởng đến các nhóm ngành nghề truyền thống.
Nhận thức được xu thế này, Việt Nam đã có những chính sách thu hút đầu tư từ các tập đoàn công nghệ nước ngoài. Thực tế các chính sách đã phát huy hiệu quả khi thu hút các tập đoàn công nghệ lớn lần lượt đầu tư vào Việt Nam như NVIDIA. Tuy nhiên, vẫn cần có thời gian để thấy rõ hiệu quả. Về lâu dài, chúng ta cần hỗ trợ doanh nghiệp công nghệ trong nước, các công ty khởi nghiệp về công nghệ và thúc đẩy chuyển đổi số trong các ngành truyền thống. Điều này sẽ giúp thu hút dòng vốn đầu tư nước ngoài vào Việt Nam.
Bên cạnh việc thu hút đầu tư từ các tập đoàn công nghệ lớn trên thế giới, như Nvidia gần đây, thị trường chứng khoán cần thêm nhiều cổ phiếu chất lượng. Cần có thêm các doanh nghiệp trong nước hoạt động trong lĩnh vực công nghệ, bao gồm cả công ty niêm yết, doanh nghiệp khởi nghiệp và doanh nghiệp truyền thống ứng dụng công nghệ vào sản xuất kinh doanh.
PV: Thưa ông, với những tiến trình đang thực hiện ông đánh giá như thế nào về khả năng được nâng hạng của thị trường chứng khoán trong năm 2025?
Ông Phan Dũng Khánh: Triển vọng nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam đang đến rất gần và được đánh giá là một sự kiện quan trọng. Đây không chỉ là cột mốc quan trọng cho thị trường chứng khoán, mà còn mang ý nghĩa to lớn đối với cả nền kinh tế quốc gia, hứa hẹn mang lại lợi ích cho nhiều nhóm ngành. Hơn nữa, chưa bao giờ nhu cầu nâng hạng trở nên cấp thiết như lúc này. Chúng ta cần tập trung hoàn thiện về mặt pháp lý, nền tảng và hệ thống để củng cố vị thế và thu hút dòng vốn đầu tư. Cụ thể, đối với tiêu chuẩn để được nâng hạng chúng ta cần phải cải thiện thêm các tiêu chí mới phù hợp với bộ tiêu chí của họ. Trong đó, vấn đề tỷ lệ sở hữu nhà đầu tư nước ngoài, tổng tỷ lệ sở hữu… những vấn đề này cũng đã được cơ quan quản lý nhà nước nắm bắt và xử lý để phù hợp với Luật pháp Việt Nam, tạo sự công bằng minh bạch cũng như đảm bảo cho các doanh nghiệp trong nước phát triển bền vững.
Thực tế cho thấy, nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng hơn 80.000 tỷ đồng trên thị trường chứng khoán Việt Nam trong năm 2024. Dù tỷ lệ giao dịch của họ chỉ chiếm khoảng 10% và mức độ tác động không quá lớn, nhưng điều này ít nhiều ảnh hưởng đến tâm lý thị trường và nhà đầu tư trong nước. Chính vì vậy, việc nâng hạng thị trường được kỳ vọng sẽ là cú hích quan trọng, giúp đảo ngược dòng vốn đầu tư nước ngoài, thu hút thêm nguồn lực mới cho thị trường chứng khoán Việt Nam. Nếu duy trì được tốc độ phát triển hiện tại, khả năng nâng hạng sẽ thành hiện thực trong năm 2025.
Ông Phan Dũng Khánh, Giám đốc Tư vấn đầu tư Maybank Investment Bank.
PV: Trong năm 2025 ông dự báo những nhóm ngành nào sẽ có nhiều cơ hội?
Ông Phan Dũng Khánh: Thị trường chứng khoán đang cho thấy những tín hiệu tích cực với dự đoán chỉ số có thể đạt mốc 1.300 điểm ngay trong quý đầu năm 2025. Tuy nhiên, bức tranh chung vẫn có sự phân hóa rõ rệt. Bên cạnh những ngành duy trì đà tăng trưởng tốt, một số ngành vẫn đang đối mặt với khó khăn do chưa thích ứng kịp với những thay đổi của thị trường như sự phát triển của công nghệ, trí tuệ nhân tạo (AI), biến đổi môi trường và xu hướng chung của thế giới.
Dựa trên những phân tích, nhà đầu tư có thể tập trung vào một số nhóm ngành tiềm năng sau:
Thứ nhất là nhóm công nghệ. Dù tốc độ tăng trưởng có thể chậm lại so với 3 năm vừa qua, nhưng đây vẫn là nhóm ngành được đánh giá cao.
Thứ hai, nhóm vận tải hàng không và du lịch giải trí. Hai nhóm ngành này được kỳ vọng sẽ hưởng lợi từ sự phục hồi kinh tế và nhu cầu đi lại, du lịch tăng cao.
Thứ ba, ngành bất động sản. Sau 3 năm trầm lắng, bất động sản được dự báo sẽ có cơ hội tăng trưởng trở lại từ năm 2025. Tiếp đó là nhóm ngành nguyên vật liệu, năng lượng…
Cần lưu ý rằng, nhóm cổ phiếu ngân hàng và tài chính (bao gồm chứng khoán, bảo hiểm, bất động sản) chiếm tỷ trọng lớn trên thị trường chứng khoán. Do đó, sự tăng trưởng của nhóm này có tác động đáng kể đến toàn thị trường.
PV: Ông có thể phân tích cụ thể hơn cơ hội và thách thức của nhóm cổ phiếu ngành bất động sản trong năm 2025? Đâu là thời điểm nhóm cổ phiếu bất động sản sẽ phục hồi mạnh mẽ nhất?
Ông Phan Dũng Khánh: Thị trường bất động sản năm 2024 đã có dấu hiệu ấm lên, tuy nhiên thanh khoản vẫn còn kém ở nhiều phân khúc mặc dù giá cả có xu hướng tăng. Bên cạnh đó, xu hướng làm việc từ xa, văn phòng ảo và việc tiết kiệm chi phí cũng đang tác động đến thị trường bất động sản cho thuê và khu công nghiệp.
Tuy nhiên, với những chính sách thu hút đầu tư, mục tiêu tăng trưởng kinh tế đã được đặt ra trong bối cảnh Việt Nam bước vào kỷ nguyên vươn mình, cùng với kỳ vọng thị trường chứng khoán sớm được nâng hạng trong năm 2025, sẽ mở ra nhiều cơ hội kinh doanh mới. Bất động sản, với vai trò là nền tảng và cơ sở hạ tầng, sẽ đóng góp quan trọng vào sự phát triển này.
Do đó, có thể kỳ vọng rằng thị trường bất động sản năm 2025 sẽ tiếp tục khởi sắc, đặc biệt là sự gia tăng về thanh khoản chứ không chỉ dừng lại ở mức độ ấm lên hay giá tăng. Các chính sách hỗ trợ thị trường, hành lang pháp lý rõ ràng hơn, cùng với việc hạn chế đầu cơ sẽ góp phần thúc đẩy thị trường bất động sản phát triển cả về chất lượng và số lượng.
- Xin cảm ơn chuyên gia!
Trong báo cáo chiến lượng ngành bất động sản mới cập nhật, chuyên gia Maybank Investment Bank dự báo ngành bất động sản có triển vọng khả quan cho năm 2025 nhờ các yếu tố vĩ mô bền vững, môi trường lãi suất thuận lợi và chi tiêu hạ tầng tăng trưởng và nguồn cung cải thiện nhờ các quy định được nới lỏng.
Theo đó, cổ phiếu một số doanh nghiệp được khuyến nghị trong năm 2025 bao gồm:
Vinhomes (VHM) : Nổi bật là cổ phiếu có tiềm năng lớn nhất trong danh mục theo dõi, thể hiện sự ổn định tài chính mạnh mẽ và khả năng vận hành xuất sắc, phù hợp với các tiêu chí chính lựa chọn cổ phiếu. Thành tích đã được chứng minh của công ty trong việc quản lý các dự án quy mô lớn và mang lại lợi nhuận ổn định nhấn mạnh khả năng phục hồi và vị trí chiến lược của họ trong ngành bất động sản.
Nhà Khang Điền (KDH): Với 100% quỹ đất nằm tại TP.HCM, KDH là công ty có vị thế tốt nhất để tận dụng sự chuyển dịch này, hưởng lợi trực tiếp từ đà cải thiện pháp lý của thành phố.
Nam Long (NLG) và Phát Đạt (PDR): Cả hai công ty đều có vị thế tốt để tận dụng đà tăng trưởng mở rộng sang các tỉnh lân cận như Bình Dương, Long An và Đồng Nai. Với quỹ đất 430ha tập trung chủ yếu tại Long An và Đồng Nai, đã giúp NLG mang lại cơ hội tăng trưởng đáng kể; trong khi PDR tập trung vào Bình Dương, có thể hưởng lợi từ nhu cầu ngày càng tăng tại khu vực này.
Đất Xanh (DXG): Với tiềm năng hưởng lợi từ dự án Datxanhhome Riverside, dự án này vừa được phê duyệt xây dựng. Tuy nhiên, do các tranh chấp đang diễn ra và những bất ổn xung quanh kết quả giải quyết, nhóm phân tích duy trì đánh giá tích cực thận trọng về hiệu suất ngắn hạn của DXG và khả năng tận dụng sự phục hồi hiện tại của thị trường.
