Đã từng "trụ vững" trước bão giông
Nhìn lại ngành bất động sản giai đoạn 2022 - 2023 đầy khó khăn, có hàng loạt doanh nghiệp địa ốc phải nói lời chia tay với thị trường. Nhưng cũng trong bối cảnh đó, nhiều doanh nghiệp vẫn ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực, điển hình là Công ty Cổ phần Tập đoàn BGI (BGI Group, mã: VC7).
Theo đó, trong hai năm 2022 và 2023, kết quả kinh doanh của BGI Group tăng trưởng mạnh với doanh thu và biên lợi nhuận gộp cao kỷ lục trong 7 năm. Mặc dù chưa thể hoàn thành kế hoạch kinh doanh đặt ra nhưng xét trong bối cảnh thị trường bất động sản khi ấy thì đó đã là những con số "ấn tượng"của BGI Group.
Cụ thể, trong năm 2023, BGI Group ghi nhận doanh thu đạt tới 373 tỷ đồng, tăng 15% so với năm 2022 và biên lợi nhuận gộp đạt 19,06%. BGI Group cho biết, động lực tăng trưởng trong năm 2023 chủ yếu đến từ việc đầu tư Dự án Chỉnh trang Khu dân cư tại lô CTR1, CTR2 và khai thác quỹ đất xen ghép thuộc khu A - Đô thị mới An Vân Dương (BGI Topaz Downtown) thông qua đơn vị liên kết là Công ty Cổ phần Tập đoàn IUC. Tại Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2024, BGI Group cho biết dự án này đã mang về 50,6 tỷ đồng doanh thu và 15,6 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế cho tập đoàn trong năm 2023.
Có thể nói, giai đoạn 2022 - 2023 là một khoảng thời gian thị trường bất động sản rơi vào khủng hoảng và trầm lắng. Thời điểm đó, việc tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận là đích đến "xa vời" của hầu hết các doanh nghiệp. Tuy nhiên, BGI Group vẫn ghi nhận những kết quả tích cực, cho thấy tiềm năng tăng trưởng của doanh nghiệp này ngay cả trong giai đoạn khó khăn.
Mặc dù vậy, sang đến năm 2024, đà tăng trưởng của BGI Group đã có dấu hiệu chững lại ngay từ những quý đầu năm. Lũy kế cả năm 2024, BGI Group ghi nhận doanh thu thuần đạt 294 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế đạt 13 tỷ đồng, lần lượt giảm 21% và 73% so với năm 2023. Biên lợi nhuận gộp cũng giảm mạnh xuống chỉ còn 14,5%.
Kết quả kinh doanh của BGI Group (Đvt: triệu đồng; nguồn: BCTC)
Nguyên nhân chủ yếu dẫn đến tình trạng tăng trưởng âm của BGI Group chủ yếu do ảnh hưởng của hoạt động bán hàng tại các dự án hiện hữu (phần lớn là hai dự án thực hiện cùng với Tập đoàn IUC). Từng là "gà đẻ trứng vàng", năm 2024, Tập đoàn IUC chỉ mang lại khoảng 0,6 tỷ đồng lợi nhuận cho BGI Group, giảm tới 94% so với năm trước.
Tập đoàn IUC vốn là thành viên của Tổng Công ty Cổ phần Xuất nhập khẩu và Xây dựng Việt Nam (Vinaconex, Mã: VCG). Sau khi tổng công ty này thoái vốn vào năm 2014, ông Hoàng Trọng Đức - ông chủ BGI Group đã mua lại 99,55% vốn cổ phần của Tập đoàn IUC. Sau đó, số cổ phần này được phân phối và bán lại cho bà Nguyễn Thị Hoài Thu cùng với BGI Group.
Liên tục "vỡ kế hoạch", dòng tiền không mấy khả quan
Năm 2024, BGI Group đặt mục tiêu doanh thu đạt 427 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế đạt 81,2 tỷ đồng. Tuy nhiên, tính chung cả năm thì tập đoàn này mới chỉ hoàn thành được 69% kế hoạch doanh thu và 16% kế hoạch lợi nhuận cả năm. Đây là năm thứ 8 liên tiếp tập đoàn này không hoàn thành kế hoạch kinh doanh.
Về phía dòng tiền, tại thời điểm kết thúc năm 2024, dòng tiền kinh doanh của BGI Group bị âm tới 52 tỷ đồng, chủ yếu do tăng các khoản phải thu. Đáng nói, đây là năm thứ 4 liên tiếp tập đoàn này ghi nhận dòng tiền kinh doanh âm.
Diễn biến dòng tiền kinh doanh của BGI Group. (Đơn vị: Tỷ đồng, nguồn: BCTC)
Trên thực tế, việc doanh nghiệp liên tục ghi nhận dòng tiền âm mặc dù doanh thu và lợi nhuận vẫn đang có xu hướng tăng trưởng có thể cảnh báo sức khỏe tài chính của doanh nghiệp này không tích cực như những gì được thể hiện trên báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh.
Tham vọng hợp nhất Tập đoàn IUC
Với BGI Group, Tập đoàn IUC không chỉ là đối tác tại các dự án mà còn đóng vai trò trợ lực chính khi mang lại khoản lợi nhuận lớn trong giai đoạn khó khăn. Trong năm 2023, BGI Group đã thu được 10,69 tỷ đồng lợi nhuận từ riêng công ty này.
Theo chia sẻ của ban lãnh đạo BGI Group tại Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2024, công ty đang chuẩn bị nguồn lực tài chính để đạt mục tiêu nâng tỷ lệ sở hữu tại Tập đoàn IUC lên 51% vào năm 2025. Ngoài ra, BGI Group cho biết thêm, trong năm 2023 công ty chưa thể nâng tỷ lệ sở hữu là do chưa có đủ nguồn lực tài chính.
Nếu hoàn thành kế hoạch nâng tỷ lệ sở hữu tại Tập đoàn IUC lên 51% vốn điều lệ, BGI Group có thể trở thành công ty mẹ của tập đoàn này và hợp nhất kết quả kinh doanh trên báo cáo tài chính. Qua đó, vị thế của BGI Group trên thị trường sẽ được củng cố vững vàng hơn, tạo điều kiện tiếp cận các dòng vốn đầu tư.
Về phía Tập đoàn IUC, vốn là một doanh nghiệp không niêm yết trên sàn chứng khoán, nếu được hợp nhất thành công, tập đoàn này sẽ có thể nhận vốn đầu tư một cách dễ dàng hơn thông qua BGI Group dưới hình thức là công ty con của doanh nghiệp niêm yết.
Tập đoàn IUC hiện có vốn điều lệ 750 tỷ đồng. Trong đó, cổ đông lớn nhất là bà Nguyễn Thị Hoài Thu – vợ ông Hoàng Trọng Đức, Chủ tịch HĐQT BGI Group với tỷ lệ sở hữu là 53,69% vốn điều lệ. Bà Nguyễn Thị Hoài Thu hiện là Chủ tịch HĐQT của Tập đoàn IUC. Trong khi đó, ông Hoàng Trọng Đức sở hữu 6,39% vốn; BGI Group sở hữu 39,47% vốn điều lệ. Đáng chú ý, tại BGI Group, ông Hoàng Trọng Đức cũng đang nắm 40,21% cổ phần, bà Nguyễn Thị Hoài Thu nắm 4,92% cổ phần. Như vậy, thông qua cả sở hữu trực tiếp và gián tiếp, vợ chồng ông Hoàng Trọng Đức đang nắm giữ hơn 77% vốn cổ phần tại Tập đoàn IUC.
Xét trong kịch bản tích cực, nếu cả hai doanh nghiệp là BGI Group và Tập đoàn IUC đều có mức tăng trưởng tốt trong thời gian tới, thì người hưởng lợi nhất chính là cổ đông của hai doanh nghiệp, đặc biệt là vợ chồng ông Hoàng Trọng Đức - nhóm cổ đông lớn nhất.
Hiện tại, BGI Group đang cùng với Tập đoàn IUC triển khai hai dự án tại tỉnh Thừa Thiên Huế, gồm Dự án BGI Topaz Downtown và Dự án có sử dụng đất khu đô thị phía đông đường Thủy Dương – Thuận An, thuộc khu E – Đô thị mới An Vân Dương (BGI Diamond Bay hay BGI Topaz Garden).
Trong đó, BGI Diamond Bay là dự án do liên danh Tập đoàn IUC - Công ty Cổ phần Tập đoàn Nam Mê Kông (Mã: VC3) làm chủ đầu tư và được phát triển bởi BGI Group. Trong đó, Tập đoàn IUC góp 90% vốn và được ủy quyền toàn bộ.
Dự án này được đầu tư với quy mô vốn hơn 2.000 tỷ đồng, có diện tích gần 24,47ha, gồm 10,87ha đất ở xây mới (8,54ha đất nhà ở thấp tầng và 23,4ha đất nhà ở xã hội), có khả năng cung cấp 368 căn shophouse, nhà liền kề; 72 căn biệt thự song lập và đơn lập; cùng các tiện ích khác. Dự án có vị trí tại lõi của khu đô thị mới An Vân Dương với 3 mặt tiếp giáp các trục đường chính là Tố Hữu, Võ Văn Kiệt và Hoàng Quốc Việt.
BGI Group đánh giá, hiện nguồn cung bất động sản phân khúc cao cấp tại Huế đang trong tình trạng khan hiếm và thấp so với nhu cầu thực của thị trường. Nhờ đó, các sản phẩm tại dự án BGI Diamond Bay dự kiến có tỷ lệ hấp thụ cao sau khi hoàn thành. Ngoài ra, tại Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2024, ban lãnh đạo BGI Group cũng kỳ vọng dự án này sẽ được hưởng lợi khi thành phố Huế trở thành thành phố trực thuộc Trung ương vào tháng 1/2025.
Bên cạnh hai dự án này, BGI Group cũng đang triển khai dự án Khu đô thị mới thị trấn Bích Động tại tỉnh Bắc Giang. Đây là dự án do Công ty TNHH Bất động sản Việt Yên chịu trách nhiệm triển khai. Ông Hoàng Trọng Đức hiện cũng là Tổng Giám đốc và người đại diện theo pháp luật của công ty này. Dự án có quy mô 30,1ha, đã được giải phóng mặt bằng hoàn toàn và khởi công vào tháng 12/2024.
Chia sẻ về dự án trên, tại Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2024, ban lãnh đạo BGI Group tự tin khẳng định, có thể ghi nhận doanh thu và lợi nhuận tại dự án này trong năm 2025.
Nhìn vào những dự án hiện hữu trong tay BGI Group, có thể thấy tập đoàn này cũng có những triển vọng nhất định trong dài hạn. Tuy nhiên, việc quá phụ thuộc vào Tập đoàn IUC có nhiều khả năng đẩy doanh nghiệp này đi đến những rủi ro lớn hơn, đặc biệt là với cổ đông BGI Group nếu Tập đoàn IUC đối mặt với khó khăn.
