Một mã cổ phiếu bất động sản tiếp tục rơi vào vòng xoáy thua lỗ và kiểm soát

Trong bối cảnh thị trường bất động sản đang ghi nhận các mã cổ phiếu tăng trưởng mạnh thì cổ phiếu Công ty cổ phần Đầu tư LDG (mã: LDG) lại đang lộ rõ nhiều bất ổn với rủi ro tiềm ẩn. Với khoản lỗ ròng hơn 92 tỷ đồng trong nửa đầu năm 2025, LDG hiện tiếp tục bị giữ nguyên diện kiểm soát.

Theo số liệu được Báo Pháp luật Việt Nam ghi nhận, tính đến ngày ngày 30/6/2025, Công ty Cổ phần (CTCP) Đầu tư LDG hiện ghi nhận lỗ lũy kế lên đến hơn 1.437,2 tỷ đồng, tương đương 55,9% vốn điều lệ.

Ngoài ra, khoản lỗ sau thuế cả nửa đầu năm 2025 là 92,23 tỷ đồng, nối dài tình trạng thua lỗ của doanh nghiệp này.

Mặc dù được soát xét nhưng con số lỗ thực tế thậm chí còn trầm trọng hơn so với báo cáo tự lập, chủ yếu do công ty phải tăng trích lập dự phòng đối với hàng tồn kho và các khoản phải thu nghi ngờ khả năng thu hồi.

Hiện, LDG đang đối mặt với khối nợ đáng báo động khi tổng nợ vay ở mức 786,2 tỷ đồng, giảm 26,8% so với đầu năm, bao gồm gần 250 tỷ đồng nợ ngân hàng quá hạn và 186,4 tỷ đồng trái phiếu quá hạn.

Trong khi đó, tình hình dòng tiền ngày càng đáng lo ngại hơn khi công ty chỉ còn 1,55 tỷ đồng tiền mặt, ghi nhận vào thời điểm cuối quý II/2025; trích lập dự phòng phải thu ngắn hạn khó đòi lên đến 547,5 tỷ đồng và dự phòng giảm giá hàng tồn kho 36,23 tỷ đồng. Những con số này cho thấy hiện LDG đang rơi vào tình thế dễ vỡ với áp lực thanh toán nợ tức thì.

Trước đó, thời điểm ngày 3/4/2025, Sở Giao dịch Chứng khoán TP. HCM (HoSE) đã áp dụng quyết định đưa cổ phiếu LDG vào diện kiểm soát theo Quy chế niêm yết do lợi nhuận sau thuế âm và lỗ lũy kế vượt ngưỡng an toàn.

Tình trạng này đã kéo dài đến nửa đầu năm 2025, khi doanh nghiệp này tiếp tục báo lỗ và không có dấu hiệu triển vọng. Điều này khiến HoSE giữ nguyên LDG trong diện kiểm soát.

Theo Vietstock, thực tế khi giao dịch, cổ phiếu LDG đã biến động tiêu cực khi ghi nhận mức đóng cửa 4.740 đồng/cổ phiếu (9/9/2025), giảm nhẹ so với phiên trước đó.

Nguồn tin của VnExpress cho biết, trước đó, LDG đã từng trải qua đợt tăng giá "phi mã" ở nửa đầu tháng 7/2025 với mức tăng hơn 120% trong khoảng 13 phiên, từ mức 2.500 đồng lên 5.520 đồng, được thị trường diễn giải là "tâm lý đầu cơ".

Chỉ một tuần sau đó, LDG lại được đưa giá lên 7.050 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức tăng gần 180%, trước khi đột ngột điều chỉnh giảm sàn 7% trong phiên giao dịch ngày 21/7, với 24 triệu cổ phiếu bị chất bán không có lệnh mua hỗ trợ.

Những biến động này cho thấy thị trường đang dần mất kết nối giữa các yếu tố cơ bản như thiếu dòng tiền, tâm lý đầu tư bất ổn, tạo nên "bong bóng giá" không bền vững.

Dưới góc nhìn đầu tư, tình trạng lỗ lớn cùng dòng tiền cạn kiệt đang khiến LDG dần mất khả năng chủ động thanh toán, dễ rơi vào khủng hoảng tín dụng. Việc để nợ trái phiếu và ngân hàng quá hạn sẽ ngày càng khiến uy tín tài chính của doanh nghiệp bị tổn hại nghiêm trọng.

Trong khi đó, việc kiểm toán nêu rõ nghi vấn về năng lực hoạt động liên tục cũng được xem là "tín hiệu đỏ", là câu hỏi lớn về khả năng duy trì dài hạn của công ty.

Dù trong báo cáo của Đại hội đồng cổ đông, LDG đã từng đề cập đến việc tái cấu trúc, đẩy nhanh việc hoàn thiện yếu tố pháp lý tại các dự án như LDG Sky, Grand Đà Nẵng, Viva Park... nhưng hiện vẫn chưa bất kỳ tín hiệu rõ rệt nào về dòng tiền hoặc kết quả trước mắt khiến cho triển vọng về dài hạn khá mong manh.

Tọa lạc tại KĐT mới Bình Nguyên, Dự án LDG Sky (Bình Dương cũ, nay là TP. HCM) được đầu tư quy mô với ba khối/tòa cao 30 tầng, cung cấp khoảng 1.700 căn hộ, 60 shophouse và 12 penthouse, trên quỹ đất hơn 20.800m2 với mật độ xây dựng chỉ 35,5% và tổng mức đầu tư khoảng 4.600 tỷ đồng.

Dự án LDG Grand (Miền Trung), hay LDG Grand Đà Nẵng được quy hoạch trên diện tích 29ha tại Bãi Bụt, Sơn Trà, với tổng vốn đầu tư vào khoảng 8.036 tỷ đồng. Mặc dù đã hoàn thiện pháp lý, dự án đến nay vẫn chưa được tái khởi động xây dựng.

Dự án Viva Park tại Đồng Nai là khu đô thị thông minh quy mô rộng khoảng 182.200m2 tại Trảng Bom cũ, bao gồm tổng cộng 680 căn nhà phố và biệt thự song lập xây sẵn, trong đó có 482 căn nhà phố liên kế và 198 căn biệt thự, với tổng vốn đầu tư ước tính 1.000 tỷ đồng, định hướng phát triển theo mô hình vừa để ở vừa kinh doanh.