Tại Báo cáo chiến lược đầu tư 2021 công bố mới đây, nhóm nghiên cứu CTCP Chứng khoán VnDirect đưa ra nhận định: Thành công trong việc kiểm soát đại dịch Covid-19 giúp Việt Nam tránh được sự suy thoái và duy trì GDP tăng trưởng dương trong năm 2020. Do đó, VnDirect kỳ vọng GDP 2021 sẽ tăng trưởng 7,1% so với cùng kỳ, được tiếp sức bởi tăng trưởng 8,8% so với cùng kỳ của ngành chế biến chế tạo và 7,1% so với cùng kỳ của khu vực dịch vụ.
Xuất khẩu dự báo sẽ tăng tốc với tăng trưởng 12% trong năm 2021 khi tổng cầu phục hồi ở các nước sau khi vắc xin được thử nghiệm và sử dụng đại trà. Bên cạnh đó, đồng Việt Nam nhiều khả năng mạnh lên do thặng dư thương mại và dự trữ ngoại hối ở mức cao.
"Chúng tôi không nhìn thấy áp lực lớn nào lên lạm phát trong năm sau giữa đà tăng của giá dầu khi mà giá thực phẩm đang hạ nhiệt", báo cáo nêu.
Tăng trưởng lợi nhuận trên đà phục hồi
Trong bối cảnh dịch bệnh Covid-19 tác động tiêu cực đến tất cả ngõ ngách của nền kinh tế, lợi nhuận của VN-Index giảm 9,5% so với cùng kỳ trong 9 tháng đầu năm 2020. Dù vậy, lợi nhuận của các doanh nghiệp trên HOSE chỉ giảm 5,9%, tích cực hơn nhiều so với đà sụt giảm trong nửa đầu năm.
"Với đà hồi phục mạnh của kinh tế vĩ mô và mô hình hồi phục chữ V của lợi nhuận thị trường, chúng tôi dự báo lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết sẽ tăng trưởng 23% trong năm 2021", nhóm nghiên cứu VnDirect nhấn mạnh.
Đồng thời, VnDirect cũng đưa ra 4 luận điểm đầu tư cho giai đoạn bình thường mới trong 2021.
Thứ nhất, đà tăng trưởng của tổng cầu nội địa và niềm tin người tiêu dùng hồi phục sẽ trợ lực giúp bán lẻ, thực phẩm và đồ uống hồi phục nhanh hơn các ngành khác.
Thứ hai, đầu tư công tiếp tục được đẩy mạnh, tập trung vào cơ sở hạ tầng là điều kiện thuận lợi cho các doanh nghiệp vật liệu xây dựng và hạ tầng hàng không.
Thứ ba, ngành chế biến chế tạo là một trong những động lực tăng trưởng nhờ sự hồi phục của thương mại toàn cầu, đặc biệt là nền kinh tế Trung Quốc.
Thứ tư, môi trường lãi suất thấp sẽ tạo cơ hội cho các ngân hàng và các doanh nghiệp phát triển bất động sản. Thời điểm thích hợp để hành động chính là bây giờ.
Trên cơ sở đó, VN-Index được dự báo sẽ cán mốc 1.180 điểm trong 2021 dựa trên P/E 15,9 lần và tăng trưởng lợi nhuận toàn thị trường 23% so với cùng kỳ.
Rủi ro giảm giá đối với thị trường gồm diễn biến khó lường của dịch Covid-19 và sự hồi phục lợi nhuận chậm hơn kỳ vọng của các doanh nghiệp niêm yết. Động lực tăng giá bao gồm việc triển khai sử dụng vắc xin đại trà sớm hơn kỳ vọng và Việt Nam được đưa vào danh sách theo dõi của MSCI sớm hơn dự kiến.
Tự tin bước vào năm 2021
VnDirect dự báo GDP của Việt Nam sẽ tăng khoảng 7,1% trong năm 2021, với tăng trưởng tích cực ở tất cả các ngành.
"Nền tảng vĩ mô sẽ tiếp tục được gia cố vững chắc với thặng dư thương mại cũng như dự trữ ngoại hối ở mức cao và áp lực lạm phát thấp. Theo quan điểm của chúng tôi, những yếu tố này có thể giúp Việt Nam chống chịu tốt những rủi ro từ bên ngoài và đem đến sự hỗ trợ mạnh mẽ cho ổn định tỷ giá", báo cáo nêu.
Về tỷ giá USD/VND, nhóm nghiên cứu cho rằng đồng USD sẽ tiếp tục suy yếu trong năm 2021 do Fed duy trì nới lỏng chính sách tiền tệ để hỗ trợ phục hồi kinh tế. Bên cạnh đó, việc đồng Nhân dân tệ (Rmb) tăng mạnh trong các tháng gần đây sẽ làm giảm thâm hụt thương mại của Việt Nam với Trung Quốc.
Tính đến ngày 30/11, đồng Rmb đạt tăng trưởng 5,4% từ đầu năm so với đồng USD. Do nhận thấy nhiều rủi ro tăng giá đối với đồng VND, VnDirect đưa ra dự phóng VND sẽ dao động trong biên độ +/-0,5% so với đồng USD trong năm 2021.
Tiếp đó, VnDirect dự báo tăng trưởng lợi nhuận của các doanh nghiệp trong rổ chỉ số VN-Index trong 2021 đạt 23% so với cùng kỳ, thấp hơn so với tăng trưởng của các doanh nghiệp trong danh mục theo dõi (coverage) của nhóm nghiên cứu này (36% so với cùng kỳ). Với các cổ phiếu không trong danh mục theo dõi, VnDirect sử dụng dự báo bình quân của Bloomberg.
Điểm nhấn trong báo cáo là định giá thị trường Việt Nam vẫn đủ hấp dẫn khi so sánh với các thị trường láng giềng.
Theo đó, dựa trên dữ liệu từ Bloomberg vào ngày 30/11/2020, VN-Index đang giao dịch ở mức P/E 12 tháng 16,3x, cao hơn so với mức 15,0x đầu năm 2020. Mức P/E này cũng cao hơn so với mức bình quân 5 năm (15,9x).
So với các thị trường khác trong khu vực, P/E của Việt Nam tỏ ra hấp dẫn hơn; tuy vậy, cần lưu ý rằng Việt Nam vẫn đang là thị trường cận biên trong khi đa phần các thị trường còn lại đã được phân loại là thị trường mới nổi./.
