Kinh doanh bất động sản lao dốc, nhiều doanh nghiệp địa ốc thoát lỗ nhờ hoạt động tài chính

Thoát lỗ nhờ doanh thu tài chính

Trong 6 tháng đầu năm 2025, thị trường bất động sản đã ghi nhận nhiều thay đổi tích cực ở tất cả các phân khúc nhờ các cú hích về chính sách, dòng vốn. Theo đó, trong quý II/2025, nhiều doanh nghiệp bất động sản đã có kết quả kinh doanh tích cực so với cùng kỳ năm 2024, thậm chí cải thiện một cách ngoạn mục. Tuy nhiên, trong số đó, có không ít doanh nghiệp đã thoát lỗ bằng hoạt động tài chính, thay vì hoạt động kinh doanh cốt lõi là bất động sản.

Đơn cử, Công ty Cổ phần Phát triển Đô thị Từ Liêm (Mã: NTL) vừa qua đã công bố kết quả kinh doanh với doanh thu thuần chỉ đạt 6,1 tỷ đồng, giảm mạnh so với mức 1.380 tỷ đồng đạt được cùng kỳ năm 2024, khiến lỗ gộp tới 4,5 tỷ đồng trong khi cùng kỳ lãi tới 845 tỷ đồng.

Mặc dù vậy, nhờ đẩy mạnh hoạt động tài chính bằng cách đầu tư chứng khoán và gửi ngân hàng, Đô thị Từ Liêm đã thu về 21 tỷ đồng doanh thu tài chính, cao gấp 2,6 lần cùng kỳ. Qua đó, công ty này đã có lãi 2 tỷ đồng trong quý II/2025.

Đầu tư tài chính ngắn hạn là khoản mục chiếm tỷ trọng lớn nhất trong cơ cấu tài sản của Đô thị Từ Liêm, đạt 664 tỷ đồng, bao gồm 364 tỷ đồng tiền đầu tư vào chứng khoán và 300 tỷ đồng tiền gửi ngân hàng.

Tương tự, Công ty Cổ phần Đầu tư Dịch vụ Hoàng Huy (Hoàng Huy HHS, mã: HHS) cũng ghi nhận doanh thu tài chính quý II/2025 tăng trưởng đột biến, đạt tới 3.505 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ chỉ đạt 8,7 tỷ đồng. Con số này cao gấp nhiều lần doanh thu thuần trong quý của công ty là 186 tỷ đồng. Theo giải trình của Hoàng Huy, doanh thu tài chính tăng mạnh là nhờ ghi nhận giá trị hợp lý của các khoản đầu tư ở công ty con.

Nhờ đó, Hoàng Huy HHS đã thu về 3.505 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế trong quý II/2025, cao gấp 32,5 lần cùng kỳ, đồng thời là mức lợi nhuận kỷ lục trong lịch sử hoạt động của doanh nghiệp này.

Trong quý II/2025, Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Nhà Đà Nẵng (Mã: NDN) cũng ghi nhận doanh thu thuần đạt 5,7 tỷ đồng, giảm 40% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế lại tăng tới 304%, đạt 29,25 tỷ đồng, chủ yếu là nhờ hoàn nhập dự phòng chi phí tài chính lên tới 51,5 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ chỉ đạt 1,5 tỷ đồng.

Tính đến ngày 30/6/2025, Nhà Đà Nẵng đang đầu tư 42,3% tổng tài sản vào thị trường chứng khoán, tương đương 524 tỷ đồng, phần lớn là cổ phiếu ngành bất động sản như VHM (187 tỷ đồng), IDC (49,9 tỷ đồng), HDG (35,4 tỷ đồng)...

Một doanh nghiệp khác là Công ty Cổ Phần Phát triển Nhà Bà Rịa – Vũng Tàu (Hodeco, Mã: HDC) cũng ghi nhận doanh thu tài chính quý II/2025 tăng mạnh gấp 10,5 lần cùng kỳ, đạt 72 tỷ đồng, phần lớn là lãi bán cổ phần tại Công ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng Giải trí Đại Dương Vũng Tàu (70,6 tỷ đồng). Nhờ vậy, mặc dù doanh thu thuần giảm hơn 1 nửa, chỉ còn 80 tỷ đồng nhưng Hodeco vẫn thu về 58 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, tăng 16% so với quý II/2024.

Nhiều mảng sáng tối trong bức tranh kinh doanh bất động sản của các doanh nghiệp

Nhìn lại kết quả kinh doanh của nhiều doanh nghiệp địa ốc trong quý II/2025, dễ thấy không phải doanh nghiệp nào cũng có thể đón đầu cơ hội tăng trưởng trong bối cảnh ngành bất động sản được thúc đẩy phát triển mạnh mẽ thời gian qua. Theo chia sẻ của ban lãnh đạo Đô thị Từ Liêm, hoạt động kinh doanh bất động sản đình trệ chủ yếu đến từ việc công ty không có dự án nào đủ điều kiện đưa vào khai thác trong năm nay, và cũng không có các dự án gối đầu, trong khi đó, một số dự án hiện hữu vẫn đang gặp vướng mắc pháp lý.

Còn đối với Nhà Đà Nẵng, hoạt động kinh doanh bất động sản trong thời gian vừa qua có dấu hiệu suy giảm là do công ty này chậm triển khai dự án mới. Cụ thể, đối với các dự án trước đó là The Monarchy – Block A và B, công ty đã hoàn tất bàn giao cho khách hàng; trong khi đó, các dự án mới như Paracel hay Chung cư 13 Nguyễn Chí Thanh vẫn chưa được khởi công xây dựng.

Trong khi Đô thị Từ Liêm hay Nhà Đà Nẵng đang phải đối mặt với tình trạng hoạt động cốt lõi đình trệ thì triển vọng của Hodeco lại được đánh giá là tích cực. Ban lãnh đạo doanh nghiệp này cho biết, thị trường bất động sản Bà Rịa – Vũng Tàu (cũ) trong giai đoạn 2025 – 2026 sẽ có nhiều chuyển biến lạc quan, do đó, công ty sẽ cân nhắc mở bán sản phẩm tại dự án The Light City (quy mô 49ha) vào thời điểm thích hợp để đạt hiệu quả tốt nhất.

Bên cạnh đó, với dự án nhà ở xã hội Ecotown Phú Mỹ (6,3ha), ban lãnh đạo Hodeco dự kiến sẽ mở bán sau khi hoàn tất phần móng. Theo cập nhật mới đây, dự án này đã hoàn thành móng, đóng nắp tầng hầm và đang thi công các tầng trên; dự kiến sẽ hoàn thiện phần thô các block căn hộ vào quý I/2026 và có thể bàn giao vào cuối năm 2026.

Đánh giá về tiềm năng thị trường bất động sản trong nửa cuối năm, nhiều chuyên gia dự báo, thị trường sẽ tiếp tục tăng trưởng có kiểm soát, từ đó thúc đẩy hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp.

PGS.TS.Nguyễn Hồ Phi Hà, Trưởng bộ môn Định giá tài sản – Học viện Tài chính nhận định, cơ chế chính sách năm 2025 đang dịch chuyển theo hướng lành mạnh hóa, minh bạch hóa và tái cơ cấu thị trường. Đây chính là yếu tố nền tảng giúp giá bất động sản 6 tháng cuối năm được dự báo tăng có chọn lọc, bền vững hơn, thay vì tăng nóng hoặc biến động bất thường như các năm trước. 

Còn theo chuyên gia từ Viện Nghiên cứu Kinh tế - Tài chính - Bất động sản Dat Xanh Services (Dat Xanh Services - FERI), từ đầu năm đến nay, thị trường vẫn đang đi đúng quỹ đạo và chuẩn bị cho sự tăng trưởng mạnh mẽ từ năm 2026. Trong đó, 6 tháng cuối năm 2025 sẽ là giai đoạn của những kỳ vọng lớn khi nền kinh tế được dự báo tăng trưởng tích cực, tạo nền tảng vững chắc cho sự bứt phá của thị trường bất động sản. 

Bên cạnh đó, chuyên gia Dat Xanh Services - FERI cũng nhận định, động lực còn đến từ các chính sách mới về thuế quan, thu hút dòng vốn FDI vào Việt Nam. Đặc biệt, việc tái cơ cấu bộ máy sau sáp nhập tỉnh thành và vận hành chính quyền 2 cấp cũng thúc đẩy mục tiêu đầu tư hạ tầng đồng bộ và tháo gỡ vướng mắc pháp lý tại các dự án, từ đó mở đường cho bất động sản tăng tốc trong thời gian tới./.