Lợi nhuận vượt 1.000 tỷ đồng, Khang Điền chuẩn bị gì cho cú bứt phá tiếp theo?

Trong bối cảnh thị trường bất động sản vẫn đang trong giai đoạn phục hồi thận trọng, CTCP Đầu tư và Kinh doanh Nhà Khang Điền (mã KDH) vừa có những cập nhật sơ bộ về kết quả kinh doanh năm 2025, đồng thời hé lộ triển vọng hoạt động trong năm 2026. Những con số ban đầu cho thấy doanh nghiệp tiếp tục duy trì được nền tảng tài chính ổn định, qua đó tạo tiền đề cho tham vọng tăng trưởng mạnh trong chu kỳ tiếp theo.

Năm 2025: Lợi nhuận sơ bộ của Khang Điền vượt 1.000 tỷ đồng

Theo thông tin công bố, lợi nhuận ròng sơ bộ của Khang Điền trong năm 2025 đạt hơn 1.000 tỷ đồng, qua đó hoàn thành kế hoạch đề ra đầu năm. Kết quả này đạt được trong bối cảnh thị trường bất động sản vẫn còn nhiều yếu tố bất định, thanh khoản chung chưa thực sự phục hồi mạnh và tâm lý người mua vẫn ở trạng thái thận trọng.

So với mặt bằng chung của ngành, mức lợi nhuận trên cho thấy Khang Điền tiếp tục duy trì được khả năng vận hành ổn định, kiểm soát chi phí hiệu quả và quản trị dòng tiền tương đối chặt chẽ. Đây cũng là yếu tố giúp doanh nghiệp giữ được nhịp tăng trưởng lợi nhuận, dù không đẩy mạnh mở bán ồ ạt trong giai đoạn thị trường chưa thuận lợi hoàn toàn.

Định hướng xuyên suốt trong năm 2025 vẫn là ưu tiên an toàn tài chính, tập trung vào các dự án đã hoàn thiện pháp lý, xây dựng đến giai đoạn có thể bàn giao, thay vì mở rộng đầu tư dàn trải. Chiến lược này giúp doanh nghiệp hạn chế áp lực vay nợ và duy trì biên lợi nhuận ở mức tích cực.

Dù báo cáo tài chính chi tiết quý IV và cả năm 2025 chưa được công bố, nhiều tổ chức phân tích cho rằng kết quả kinh doanh của Khang Điền trong quý cuối năm có thể ghi nhận diễn biến tích cực hơn so với các quý trước đó. Theo dự báo của VCBS, động lực tăng trưởng chính trong quý IV/2025 đến từ việc bàn giao các sản phẩm đã hoàn thiện tại dự án Gladia by the Waters (quận 2 cũ). Đây được xem là dự án then chốt trong giai đoạn cuối năm, trong bối cảnh Khang Điền đã hoàn tất việc ghi nhận doanh thu từ dự án The Privia trước đó.

Bối cảnh thị trường khu Đông TP.HCM trong năm 2025 cũng tạo điều kiện thuận lợi cho các dự án của Khang Điền. Riêng tại khu vực quận 2 cũ hàng loạt dự án lớn đã được mở bán như The Prive, Lavila Đông Sài Gòn, Eaton Park hay The Global City. Đến tháng 9/2025, giá bán sơ cấp đối với sản phẩm thấp tầng tại khu vực này đã ghi nhận mức cao nhất lên tới khoảng 1 tỷ đồng/m2.

Tận dụng đà tăng giá của thị trường trung tâm, Khang Điền đã chính thức mở bán các sản phẩm thấp tầng tại phân khu The Emeria và The Clarita thuộc dự án Gladia vào tháng 10/2025 với mức giá dao động từ 200-250 triệu đồng/m2. Đây được đánh giá là mức giá tương đối cạnh tranh so với mặt bằng chung khu vực, đặc biệt khi xét đến vị trí trung tâm và dư địa tăng giá trong trung - dài hạn.

Yếu tố hạ tầng cũng đóng vai trò quan trọng trong việc gia tăng sức hấp dẫn của Gladia. Nút giao Mỹ Thủy - cửa ngõ kết nối khu Đông TP. HCM đang từng bước hoàn thiện, với nhiều hạng mục giai đoạn 1 và 2 đã được đưa vào khai thác, bao gồm hầm chui rẽ trái, cầu vượt 4 làn xe trên Vành đai 2 và cầu Kỳ Hà 3. Khi toàn bộ dự án hoàn thành, áp lực giao thông trên các trục Nguyễn Thị Định - Đồng Văn Cống và Võ Chí Công sẽ được cải thiện đáng kể, qua đó hỗ trợ giá trị các dự án lân cận.

Với tiến độ xây dựng hiện tại, doanh thu và lợi nhuận từ Gladia được kỳ vọng sẽ bắt đầu ghi nhận ngay trong quý IV/2025, đóng vai trò là động lực tăng trưởng chính cho Khang Điền trong giai đoạn cuối năm.

Năm 2026: Lợi nhuận gấp đôi và bài toán khả thi

Trên cơ sở kết quả kinh doanh tích cực năm 2025, Khang Điền đặt mục tiêu lợi nhuận ròng năm 2026 dao động trong khoảng 1.500-2.500 tỷ đồng, tương đương gấp đôi so với năm 2025. Đây là mức tăng trưởng tham vọng, song được đánh giá là có cơ sở khi nhiều dự án lớn dự kiến bước vào giai đoạn ghi nhận doanh thu.

Động lực tăng trưởng đến từ ba nhóm yếu tố chính. Thứ nhất, hoàn tất hoạt động bán hàng và ghi nhận kết quả kinh doanh từ các sản phẩm thấp tầng tại dự án Gladia by the Waters - dự án liên doanh với Keppel, trong đó Khang Điền nắm giữ 51% vốn.

Thứ hai, tiếp tục ghi nhận doanh thu từ việc bàn giao lượng hàng tồn kho còn lại tại một số dự án đã triển khai trên địa bàn TP. HCM.

Thứ ba, kỳ vọng phát sinh lợi nhuận từ các dự án hợp tác, liên doanh mới, bao gồm Bình Trưng Đông mở rộng, The Solina (11A) và khu công nghiệp Lê Minh Xuân mở rộng.

Trong số các dự án gối đầu, The Solina (11A) tại xã Bình Hưng (huyện Bình Chánh cũ), TP. HCM được xem là nhân tố quan trọng trong giai đoạn 2026-2027. Dự án nằm tại khu vực cửa ngõ Nam TP. HCM, là nơi đang được đầu tư mạnh về hạ tầng với các tuyến Vành đai 3, cao tốc TP. HCM - Trung Lương mở rộng và metro số 3A.

Đến nay, The Solina đã hoàn tất nghĩa vụ tài chính cho 13/16ha đất, đang triển khai thi công hạ tầng và dự kiến đủ điều kiện mở bán vào cuối năm 2026 hoặc đầu 2027. Giá bán dự kiến đối với sản phẩm thấp tầng vào khoảng 10-12 tỷ đồng/căn, trong khi sản phẩm cao tầng khoảng 4 tỷ đồng/căn. Tổng doanh thu tiềm năng của dự án được ước tính lên tới 7.000 tỷ đồng.

Lợi thế của The Solina nằm ở phân khúc cao tầng, vốn có khả năng hấp thụ tốt hơn trong bối cảnh nhu cầu ở thực tại khu Nam TP. HCM vẫn duy trì ở mức cao. Mặt bằng giá "mềm" hơn so với khu vực nội đô cũng giúp dự án có tính cạnh tranh cao đối với nhóm khách hàng trung - cao cấp.

Song song với đó, dự án Bình Trưng Đông mở rộng được Khang Điền lên kế hoạch khởi công trong năm 2026 và mở bán vào năm 2027. Dự án dự kiến cung cấp khoảng 200 căn thấp tầng và 3.500 căn cao tầng, sở hữu vị trí liền kề Gladia, qua đó hưởng lợi trực tiếp từ hệ thống tiện ích và hạ tầng đã hình thành. Khi Gladia đi vào vận hành ổn định, Bình Trưng Đông mở rộng được kỳ vọng sẽ có sức hút tốt hơn khi ra thị trường.

Xét trên các yếu tố hiện tại, mục tiêu lợi nhuận hơn 2.000 tỷ đồng năm 2026 của Khang Điền được đánh giá là tham vọng nhưng không thiếu cơ sở. Doanh nghiệp sở hữu quỹ đất lớn tại các khu vực trung tâm, nơi nguồn cung ngày càng khan hiếm, trong khi nhu cầu nhà ở vẫn duy trì ổn định. Điều này cho phép Khang Điền có khả năng chuyển phần chi phí đầu vào, đặc biệt là tiền sử dụng đất, sang giá bán một cách tương đối thuận lợi.

Bên cạnh đó, chiến lược chỉ mở bán khi dự án đã hoàn thiện xây dựng giúp Khang Điền duy trì biên lợi nhuận gộp cao hơn mặt bằng chung ngành bất động sản.

Tuy nhiên, rủi ro vẫn hiện hữu, đặc biệt tại dự án khu dân cư Tân Tạo, dự án chiếm tỷ trọng lớn trong tổng giá trị doanh nghiệp nhưng đang gặp vướng mắc pháp lý. Theo kỳ vọng của VCBS, việc triển khai Nghị quyết 254/2025/QH15, có hiệu lực từ 1/1/2026, sẽ giúp đẩy nhanh tiến độ giải phóng mặt bằng tại dự án này. Nếu được tháo gỡ thành công, Tân Tạo có thể trở thành động lực tăng trưởng đột biến, giúp Khang Điền nâng tầm vị thế và mặt bằng lợi nhuận trong trung - dài hạn.