Thích
Sau giai đoạn trầm lắng kéo dài của thị trường bất động sản, CTCP Đầu tư và Kinh doanh Nhà Khang Điền (HOSE: KDH) đang được nhiều tổ chức phân tích đánh giá là một trong số ít doanh nghiệp sở hữu vị thế tương đối thuận lợi để bước vào chu kỳ phục hồi mới của ngành địa ốc.
Theo đó, trong báo cáo triển vọng thị trường bất động sản 2026, Shinhan Securities Vietnam tiếp tục duy trì khuyến nghị tích cực đối với cổ phiếu KDH với giá mục tiêu 32.500 đồng/cổ phiếu, dựa trên kỳ vọng thị trường bất động sản dần phục hồi cùng lợi thế quỹ đất lớn của doanh nghiệp tại TP. HCM.
Khang Điền hưởng lợi khi thị trường bước qua giai đoạn khó khăn nhất
Theo đánh giá của Shinhan Securities, thị trường bất động sản Việt Nam đã trải qua giai đoạn khó khăn nhất trong giai đoạn 2022-2023, khi hàng loạt vấn đề pháp lý, siết tín dụng và áp lực trái phiếu khiến thanh khoản toàn ngành suy giảm mạnh.
Tuy nhiên, từ năm 2024, thị trường bắt đầu xuất hiện tín hiệu hồi phục nhờ quá trình tháo gỡ pháp lý được thúc đẩy mạnh hơn, mặt bằng lãi suất duy trì ở mức thấp và đầu tư công tăng tốc.
Đánh giá tổng quan về Khang Điền của Shinhan Securities.
Báo cáo của Shinhan cho rằng giai đoạn 2024-2026 có thể đánh dấu chu kỳ phục hồi mới của bất động sản, đặc biệt tại các đô thị lớn như TP. HCM - nơi nguồn cung đã suy giảm mạnh trong nhiều năm liên tiếp.
Đáng chú ý, nhóm phân tích đánh giá các doanh nghiệp có cấu trúc tài chính lành mạnh, quỹ đất sạch và khả năng triển khai dự án tốt sẽ có lợi thế lớn trong chu kỳ hồi phục này. Khang Điền được xem là một trong những doanh nghiệp thuộc nhóm đó.
"Của để dành" lớn nhất của Khang Điền là quỹ đất tại TP. HCM
Điểm nổi bật nhất trong câu chuyện đầu tư của Khang Điền nằm ở quỹ đất.
Theo Shinhan Securities, KDH hiện sở hữu hơn 610ha đất tập trung chủ yếu tại TP. HCM - nơi quỹ đất được tích lũy từ nhiều năm trước với chi phí vốn tương đối thấp so với mặt bằng hiện nay.
Theo đánh giá của Shinhan Securities, Khang Điền đang sở hữu quỹ đất dồi dào. Ảnh minh họa
Trong bối cảnh quỹ đất nội đô ngày càng khan hiếm và chi phí phát triển dự án tăng cao, lợi thế này giúp Khang Điền duy trì khả năng phát triển dài hạn.
Đặc biệt, phần lớn quỹ đất của doanh nghiệp đã hoàn thành giải phóng mặt bằng hoặc có pháp lý tương đối rõ ràng, giúp giảm đáng kể rủi ro triển khai so với nhiều doanh nghiệp cùng ngành. Theo đánh giá của Shinhan, đây là yếu tố quan trọng giúp KDH có khả năng hưởng lợi lớn khi thị trường bước vào chu kỳ tăng trưởng mới sau giai đoạn đóng băng kéo dài.
Kỳ vọng tăng trưởng đến từ dự án Gladia by the Waters
Bên cạnh quỹ đất, triển vọng kinh doanh ngắn hạn của Khang Điền hiện được kỳ vọng đến từ dự án Gladia by the Waters - phân khu thấp tầng được xem là động lực chính cho doanh thu và lợi nhuận trong giai đoạn tới.
Theo dự phóng của Shinhan Securities, doanh thu năm 2025 của KDH có thể đạt khoảng 4.651 tỷ đồng, tăng 41,9% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế công ty mẹ dự kiến đạt khoảng 1.045 tỷ đồng, tăng gần 29%.
Phối cảnh Dự án Gladia by the Waters. Ảnh minh họa
Đến năm 2026, doanh thu doanh nghiệp được dự báo tiếp tục tăng lên khoảng 5.428 tỷ đồng, trong khi lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ có thể đạt khoảng 1.624 tỷ đồng, tương ứng mức tăng hơn 55%.
Động lực chính vẫn đến từ việc ghi nhận doanh số bán hàng tại các dự án thấp tầng và sự hồi phục chung của thị trường nhà ở tại TP. HCM. Trong báo cáo, Shinhan Securities đánh giá KDH là doanh nghiệp hiếm hoi còn duy trì được quỹ đất lớn ngay tại khu vực đô thị trung tâm TP. HCM - nơi nhu cầu nhà ở thực vẫn ở mức cao trong dài hạn.
Hưởng lợi từ đầu tư công và làn sóng gỡ pháp lý
Một trong những yếu tố hỗ trợ quan trọng cho thị trường bất động sản giai đoạn tới là đầu tư công.
Theo kế hoạch, tổng vốn đầu tư công giai đoạn 2026-2030 dự kiến lên tới khoảng 8,3 triệu tỷ đồng - gấp khoảng 2,5 lần giai đoạn 2021-2025.
Shinhan đánh giá việc đẩy mạnh hạ tầng sẽ tạo hiệu ứng lan tỏa mạnh tới thị trường bất động sản, đặc biệt tại TP. HCM và khu Đông - nơi Khang Điền đang sở hữu nhiều dự án.
Bên cạnh đó, các động thái tháo gỡ pháp lý cũng được xem là yếu tố then chốt giúp nguồn cung bất động sản cải thiện từ năm 2026 trở đi.
Nhóm phân tích dẫn lại Nghị quyết 171/2024/QH15 về thí điểm phát triển dự án nhà ở thương mại thông qua thỏa thuận nhận quyền sử dụng đất, cho rằng đây có thể là "nút mở" quan trọng giúp thị trường khơi thông nguồn cung sau nhiều năm đình trệ.
Theo dự báo của Shinhan, nguồn cung căn hộ tại TP. HCM có thể tăng tốc rõ rệt trong giai đoạn 2026-2028 khi quá trình tháo gỡ pháp lý phát huy hiệu quả.
Nhiều áp lực bủa vây
Dù triển vọng được đánh giá tích cực hơn nhiều doanh nghiệp cùng ngành, Khang Điền không hoàn toàn miễn nhiễm với các rủi ro của thị trường.
Shinhan Securities cho rằng biên lợi nhuận gộp của doanh nghiệp vẫn có thể chịu áp lực do chi phí đầu vào gia tăng, đặc biệt trong bối cảnh giá đất, chi phí xây dựng và lãi vay đều ở mức cao hơn trước. Ngoài ra, khả năng hấp thụ của thị trường vẫn là biến số lớn.
Dù mặt bằng lãi suất đã giảm đáng kể so với giai đoạn đỉnh năm 2022, sức mua thực tế vẫn phụ thuộc nhiều vào thu nhập người dân, tâm lý thị trường và tốc độ hồi phục kinh tế chung.
Ở góc độ dài hạn, thị trường bất động sản Việt Nam vẫn đang bước vào giai đoạn tái cấu trúc mạnh, nơi chỉ những doanh nghiệp có năng lực tài chính tốt, pháp lý sạch và khả năng triển khai dự án thực mới có cơ hội mở rộng thị phần.
Trong bối cảnh đó, Khang Điền đang được nhìn nhận như một doanh nghiệp sở hữu nền tảng tương đối vững chắc để đi qua chu kỳ khó khăn và đón đầu giai đoạn hồi phục tiếp theo của thị trường địa ốc.
