Thích
Thị trường trái phiếu doanh nghiệp bước vào năm 2026 với trạng thái trầm lắng rõ rệt. Dữ liệu tháng 1 cho thấy toàn thị trường chỉ ghi nhận duy nhất một đợt phát hành trái phiếu riêng lẻ thành công, tổng giá trị 190 tỷ đồng - mức sụt giảm mạnh so với tháng liền trước và là quy mô rất khiêm tốn nếu đặt trong bối cảnh những giai đoạn sôi động trước đây.
Đáng chú ý, trái phiếu duy nhất được phát hành trong tháng thuộc về một doanh nghiệp bất động sản, với lãi suất 13,5%/năm và kỳ hạn 5 năm.
Nhóm bất động sản tiếp tục chiếm tỷ trọng áp đảo với gần 1.000 tỷ đồng, tương đương khoảng 83,7%. Ảnh minh họa
Con số này cho thấy cánh cửa huy động vốn qua kênh trái phiếu chưa hoàn toàn khép lại với nhóm địa ốc, nhưng quy mô phát hành nhỏ phản ánh tâm lý thận trọng vẫn bao trùm thị trường.
Theo đánh giá của các chuyên gia từ Công ty cổ phần Chứng khoán VNDIRECT, diễn biến trên không nằm ngoài quy luật mùa vụ. Thông thường, hoạt động phát hành trái phiếu doanh nghiệp có xu hướng chững lại trong những tháng đầu năm, khi doanh nghiệp chưa bước vào cao điểm triển khai kế hoạch tài chính mới. Thực tế, trong hai tháng đầu năm 2025, thị trường cũng không ghi nhận bất kỳ đợt phát hành riêng lẻ nào.
Mua lại trước hạn giảm sâu, bất động sản chiếm ưu thế
Không chỉ phát hành suy giảm, hoạt động mua lại trước hạn trái phiếu riêng lẻ trong tháng 1/2026 cũng hạ nhiệt mạnh. Tổng giá trị trái phiếu được doanh nghiệp mua lại đạt hơn 1.100 tỷ đồng, giảm 97,2% so với tháng trước và giảm 91,3% so với cùng kỳ năm trước.
Nhóm bất động sản vẫn chiếm tỷ trọng áp đảo trên thị trường trái phiếu. Ảnh: Internet
Trong cơ cấu mua lại, nhóm bất động sản tiếp tục chiếm tỷ trọng áp đảo với gần 1.000 tỷ đồng, tương đương khoảng 83,7% tổng giá trị trái phiếu được mua lại trước hạn trong tháng. Diễn biến này cho thấy các doanh nghiệp địa ốc vẫn chủ động cơ cấu nghĩa vụ nợ, dù quy mô chung toàn thị trường đang ở mức thấp.
Việc cả phát hành lẫn mua lại đều sụt giảm mạnh phản ánh một thực tế: thị trường trái phiếu doanh nghiệp vẫn đang trong giai đoạn củng cố niềm tin, thay vì mở rộng quy mô. Dòng tiền vận hành cầm chừng, ưu tiên ổn định hơn là tăng trưởng nóng.
Áp lực đáo hạn tạm lắng trước chu kỳ tăng mới
Về nghĩa vụ thanh toán sắp tới, số liệu từ VNDIRECT cho biết trong tháng 2/2026 sẽ có hơn 1.900 tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ đến hạn. So với những giai đoạn cao điểm trước đây, đây là mức áp lực tương đối thấp.
Dự báo cho thấy, áp lực đáo hạn sẽ duy trì ở mức nhẹ trong hai tháng đầu năm trước khi gia tăng trở lại từ tháng 3/2026, khi quy mô trái phiếu đến hạn bắt đầu bước vào chu kỳ tăng mới. Điều này đồng nghĩa với việc thị trường sẽ sớm đối diện bài toán thanh khoản và tái cấu trúc nợ rõ nét hơn trong quý II.
Bức tranh tháng 1/2026 vì thế không chỉ là câu chuyện của một đợt phát hành đơn lẻ trị giá 190 tỷ đồng. Đó còn là tín hiệu cho thấy thị trường trái phiếu doanh nghiệp đang khởi động năm mới bằng sự thận trọng tối đa - nơi bất động sản là nhóm duy nhất còn phát hành, đồng thời cũng gánh phần lớn trách nhiệm mua lại trước hạn.
